鸿路钢构个股资料操作策略咨询高手实盘买卖 鸿路钢构:战略重回制造,规模优势血战蓝海 类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:唐笑 日期:2015-06-03 核心观点: 钢结构企业的发展模式分化明显. 钢结构企业主要分为钢结构承包商与钢结构制造商两大类。钢结构制造商以钢结构制造为主,工程安装为辅,通过与总承包商或钢结构承包商签订产品加工合同,对流动资金的占用较少。从标准化、管理可复制性上来说,制造商模式优势更大。 公司竞争优势:专注制造加工,多领域发展探索新赢利点. 避开与“国家队”的正面交锋,规模优势已经体现:公司更专注于加工制造,发挥规模效应,降低生产成本,最终有望以制造带动工程,构筑全面竞争优势。公司净利率较高,垫资情况较好:项目施工的减少避免了工程垫资以及应收款占比较高的情况,以加工为主的经营模式为公司提供了充足现金流。资质领先,引领绿色智能建筑、住宅钢结构产业。牵手天堂硅谷开启并购转型之路:天堂硅谷在公司并购转型方面有着丰富经验,与天堂硅谷的合作打开了公司并购转型的想象空间。 投资建议. 公司专注于钢结构制造加工,已经拥有规模效应,在生产成本上有绝对的竞争优势。以加工为主的经营模式使公司具有高周转、轻资产等优势,项目施工业务较少使其避免了工程垫资以及应收款占比较高的困境。此外,公司积极往绿色智能建筑、智能立体停车库等多个领域拓展,特别是与天堂硅谷合作,打开了公司并购转型的想象空间。我们预计公司在2015、2016、2017年摊薄后EPS为0.62、0.74、0.89元每股。维持“买入”评级风险提示. 新业务推进不达预期;传统业务下沉风险. |
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