五矿发展:线下基础+传统规模+品牌信誉,电商业务发展峥嵘初现

　　事件描述：五矿发展持续跟踪报告。

　　事件评论

　　线下基础+传统规模+品牌信誉,电商业务发展峥嵘初现:公司拥有全国地域覆盖最广泛、综合服务能力最强的钢铁流通服务网络,具备良好的仓储配送基础。

　　目前公司接入数码库11 家,合作仓库79 家,四个钢铁物流园项目运营工作稳步推进,其中无锡物流园2014 年试运营实现营业收入14 亿元,完成物资吞吐量75 万吨、加工量8 万吨,此外配送工程项目总数已达1121 个,2014 年钢材配供总量达到485 万吨。同时,公司近亿吨的传统线下钢材、矿石等大宗商品贸易业务,有助于公司电商平台初期客户资源积累。最后,作为大型央企,公司具有几十年传统贸易业务经验,积累了难能可贵的品牌信誉,这将有助于公司获得更多低成本授信,进而为电商业务从事供应链金融服务提供有力支撑。

　　凭借线下坚实基础、长期经营的线下规模及深厚的品牌信誉,公司围绕“电商平台—鑫益联”的革新举措不断。战略层面上,新董事长何文波将鑫益联发展作为公司转型升级的重中之重;业务层面上,公司要求将线下钢铁业务与配套服务向线上导入,以期资源迅速向平台集聚,同时要求各地区销售公司作为电商平台的“触角”,借助现有“分销网络”建立一体化“电商网络”。

　　此外,公司控股子公司五矿钢铁近日拟以现金方式向长春新港长通机械有限公司增资5244.68 万元,占股51%,进军汽车板剪切加工及配送领域。此番现金增资控股新港长通后,将有力拓展汽车板加工业务并因此完善公司的线下布局。

　　今后公司将可借助新港长通在东北地区剪切加工及配送领域已有基础,实现公司钢材加工中心在东北地区的成功布局,完善电商平台鑫益联的综合服务能力及线下加工配送网络布局,在东北地区实现线上线下一体化的全流程增值服务。

　　随着线上线下配合发力,鑫益联发展成果也已显现。目前平台交易量突破530万吨,交易金额逾140 亿元,其中2015 年1-4 月线上成交额达207 万吨,日均成交2.6 万吨,而4 月单月成交更是达到100 万吨,日均成交4.5 万吨。

　　第三方平台契合转型大势,行业级生态圈呼之欲出:鑫益联定位于第三方平台,这与即将出台的《钢铁工业转型发展行动计划(2015-2017)》思路不谋而合,计划中提到“支持大型钢铁企业自有电子商务平台向行业开放平台转化”。

　　预计公司 2015、2016 年EPS 分别为0.27 元和0.44 元,维持“推荐”评级。

　　长江证券

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