冠农股份:康庄大道正在开启

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司

　　事件:冠农股份(600251.CH/人民币,未有评级)和上海涌泉亿信投资发展中心设立了第一期新兴产业并购基金 - “华富资管-涌泉1号资产管理计划”,资管规模不超过9500万元,其中公司以自有资金认购1500万元,冠源投资认购500万元,其余7500万元由涌泉亿信募集。

　　点评:

　　关联人补偿承诺:公司控股股东-冠源投资参与认购资管计划的B类份额,并为认购资管计划的A1类份额(5000万元,固定预期收益9.5%/年)和A2份额(2500万元,固定预期收益6.5%/年)的相关资产委托人的本金及固定预期收益,承担保证义务和无条件履行差额补足义务。另外因冠源投资承担上述补偿义务,如果公司因资管计划而获得收益,公司在扣除相关税费后,将该收益的25%支付给冠源投资。

　　为公司未来发展做准备:公司设立此计划主要投资于新三板挂牌的创新型、成长型优质企业,投资范围为主要投资于新三板市场,主要包括已经完成股份制改造而没有进行挂牌的企业,已经完成了挂牌而没有进行做市的企业以及已经挂牌并且做市的企业。我们认为公司未来的投资不会盲目,而是围绕未来发展方向(如交易平台、电子商务等)补强壮大。

　　新兴业务将是公司未来腾飞新引擎:2014年,公司投资嘉兴电子商务,收购嘉兴茂雄100%的股份,为公司在长三角地区的嘉兴市打造“兵团之窗”,与顺丰“嘿客”建立战略合作关系,导入全新商务模式020,并通过资本市场做大做强相关业务。我们认为未来一段时期内,线上交易平台将是公司的发展方向和重点,也符合未来中国经济的大方向。

　　坚定看好,空间巨大:和先进市场相比,中国农产品交易市场现在仍在最初级阶段,最前端和最后端的议价能力很弱,农产品流通环节需要极大地变革和突破,兵团系鼎力支持将会为公司农产品交易平台的发展做好铺垫,和相关资本方合作会打开发展通道。