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　　佳都科技:智慧城市项目结算周期暂时影响业绩 智能应用深度拓展

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则 日期：2016-09-05

　　事件:

　　佳都科技发布2016年半年报,16年上半年实现营收9.74亿元,同比增长4.45%;,归属于上市公司股东净利润74.51万元,同比下滑94.92%。

　　简评:

　　营业收入增长,归母净利润下滑:公司本期营收增长,主要受益于轨交行业景气度以及公司在该领域的重点布局;归母净利润较去年同期下降,主要因为公司加大研发投入,研发投入增加36.82%,计提所得税增加,所得税共增加超过500万元,少数股东损益变化等因素。

　　各项业务稳步发展:公司智慧城市业务群营业收入较去年同期减少19.25%,但随着视频结构化相关技术的扩大应用,毛利率较上年同期提升2.71个百分点。智能化轨道交通领域,公司智能化轨道交通营业收入大幅增长77.18%,盈利能力稳步提升。网络及云计算产品与服务方面,公司营业收入增长6.85%。IT综合服务方面,公司营业收入成本略微降低;但毛利率逐步趋稳,同比增加0.22%。

　　智慧城市产品线合并,下半年发力在即。公司原智能安防产品线和通信增值产品线合并为智慧城市产品线,以融合创新的解决方案服务公安、交通、司法、政务等客户。16年上半年,公司智慧城市业务继续加大全国市场布局,并强化行业深度应用。在广东、新疆、广西、贵州等区域,在夯实公安行业占领的基础上,交通、司法等行业取得实质性市场突破。受工程招标与施工进度影响,以及合并口径范围内子公司的变化,公司智慧城市业务营业收入较去年同期下降19.25%。公司在产品、解决方案和市场方面的布局为下半年业务的开展及项目的落地打下了坚实的基础。

　　智能化轨道交通业务实现快速增长。公司智能化轨道交通业务充分发挥公司与控股子公司华之源的协同效应,加快市场占领,新增拓展武汉、福州、合肥等6个城市。公司在轨道交通领域智能化系统设备BT总包模式上取得了战略性突破,本年度至今已累计中标/预中标项目近10亿元。横向延伸上,公司在收费系统领域取得突破性进展,获得清分中心系统项目;在市场拓展方面取得广州地铁运营线网屏蔽门委外维护项目。上半年,公司智能化轨道交通业务营业收入较去年同期增长77.18%,实现快速增长。