悦达投资：业绩预增：同比增长120%

　　悦达投资今日公告，2010年归属母公司净利润预计同比增长120%左右。主要是因为公司持股25%的东风悦达起亚汽车有限公司2010 年销售汽车超过33 万台，净利润同比大幅增加；同时，公司所属公路、煤矿企业业绩也有一定幅度的增长。预计2010年归属母公司净利润7.13亿左右。

　　点评：2010年公司预计实现EPS1.31元左右，与我们此前预期完全一致。我们预计汽车和公路业务仍将是公司主要赢利点，煤炭采掘业务的EPS在0.03元左右，贡献较小。东风悦达起亚的新远舰将于今年3月份正式上市，届时如果能在中级车市场分得一席之地将对公司业绩产生较大贡献。就智跑上市后的销量情况看，起亚家族的新面孔已经获得认可，更具动感的新远舰分享中级车市场是大概率事件，并将推动公司产品结构进一步上移。

　　上周交通部和国资委官员表示应该下调高速公路收费水平，延长最高收费年限，我们认为即便决定实施，相关立法也需时日，况且各地政府利益也存在难以协调的问题，公司的高速公路业务仍是稳定的现金流来源。公司长短期借款共计42亿左右，由于目前银行贷款利率水平仍然较低，预计财务费用压力到2012年将有所体现。当前公司动态PE水平在10倍左右，考虑到汽车业务的成长空间和纺织业务的好转，我们仍维持对公司的“增持”评级。(海通证券)