兴业证券：紫金矿业稳定增长 基本符合预期

　　紫金矿业 （601899估值,测评,行情,资讯,主力买卖）发布2011年度业绩快报，实现销售收入398亿元，同比增长39.5%，归属母公司股东净利润58亿元，同比增长20%。折合EPS0.266元。其中四个季度EPS分别为：0.06、0.084、0.064和0.058元。

　　点评：

　　四季度国际金价从高点最多下跌达20%，而LME铜价自高点最多下跌超30%。在此背景下，公司业绩基本保持了稳定，仅比我们此前预测的0.29元略低，实属不易，应该说基本符合了我们的预期。

　　当前欧美或有流动性实质性改善、或有强烈的流动性改善预期，再配合近期较好的经济数据，我们可以看到海外的投资者情绪已有显著改善。我们预计随着欧洲央行继续发放援助贷款、美国逐渐强化的QE3预期，海外市场的流动性还将持续改善，成为年内支撑金价上涨最强劲的因素。另一方面，中国实体需求乏善可陈，也将使黄金相对于工业类商品具备更强的投资价值。我们认为年内金价将再创新高。

　　公司2011年业绩增长主要得益于商品价格上涨，而随着公司逐步建成的几个主要新矿山的投产，公司金、铜、锌的产量均有望大幅增长约12%、50%和150%，从而保证其2012年的业绩继续大幅增长。在假设12、13年金价为340、360元/克；铜价为62000、66000元/吨的情况下，我们预测公司EPS为0.37、0.46元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：欧洲债务大面积违约，引发全球陷入新一轮金融危机，流动性枯竭将导致金价也不可避免的下跌。(兴业证券 （601377估值,测评,行情,资讯,主力买卖）研发中心 中国证券网)