中国西电:下一站:中国ABB 公司是全产业链龙头。公司在特高压交流工程中供应变压器、电抗器、GIS、避雷器和电压互感器,在特高压直流工程中供应换流变压器、换流阀和直流避雷器,交直流并进,是当之无愧的行业龙头。2013 年联手GE 后,全产业链中唯一欠缺的二次设备制造能力得到补全。 特高压迎来数量和增速双高,公司分得最大蛋糕。2015 年预计完成核准“两交五直”特高压线路,较2014 年有爆发式增长。公司是特高压交流变压器/电抗器、GIS 和特高压直流换流变压器、换流阀的主要供应商,将获得百亿大单,分得最大蛋糕。 “一带一路”战略带来新的发展机遇。公司早在上市前就开始积极开拓海外市场。现在已经积累了丰富的海外项目经验,具备完整的一、二次电气设备制造能力和EPC项目总包能力,拥有GE 这样的巨型跨国企业作为合作伙伴,作为“中”字头的央企,必将成为落实“一带一路”规划的先锋,海外业务迎来高速发展。 或将享受国企改革红利。与行业内竞争对手相比,公司销售费用率和管理费用率均较高。我们认为公司或将被纳入国企改革的范畴,管理体系和激励机制将得到优化,各项费用还有很大的下降空间。 盈利预测:预计公司2015、16、17 年的营业收入分别为171.9、216.2 和249.9亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为13.8、23.0 和30.6 亿元,EPS 分别为0.27、0.45、0.60 元,PE 分别为31、18、14 倍,首次给予“买入”评级,目标价15 元。 中信建投 徐伟 共 10 页 首页上一页[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 9 [10] 下一页末页 |
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