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　　浪潮信息:服务器市场表现强劲 营收维持较快增速

　　2016-08-23 00:00:00 作者：刘雪峰 来源：广发证券

　　核心观点:

　　2016年上半年业绩回顾

　　浪潮信息上半年实现营业收入58.43亿,同比增长40.31%;实现利润总额3.01亿,同比增长2.62%;归属母公司净利润2.60亿,同比增长8.34%;扣非后归母净利润6204万,同比增长31.77%。营收继续较快的增长势头,主要系服务器及部件销售增长所致;公司综合毛利率13.9%,比去年同期下降1.2个百分点。上半年投资收益为2.24亿,主要为减持东港股份所得,共减持东港股份790万股,取得投资收益2.10亿元。费用率方面,管理费用率同比上升0.62个百分点,主要是研发投入和股权支付费用增加,其中上半年股权激励摊销费用为4078万元;销售费用率同比下降1.24个百分点。

　　服务器市场继续优异表现

　　浪潮在服务市场继续保持强劲势头。根据Gartner 2016年一季度数据,浪潮服务器以18%、19%的销售额和出货量份额占据中国服务器市场第一位,销售额与出货量同比增幅分别为13%和17%。浪潮服务器一季度全球出货量109390台,同比连续四年增长,全球市场份额为4%,同比提升0.6个百分点。此外,浪潮八路服务器市场占有率超30%,连续10个季度蝉联中国市场销量第一;四路服务器同比增长50%,出货量全球第一。在过去八个季度中,浪潮四路服务器6个季度位居中国市场第一,2个季度蝉联全球第一。

　　16-18年业绩分别为0.63元/股、0.89元/股、1.26元/股

　　预计公司16年EPS 0.63元/股,16-18年净利润增速分别为40%、41%、42%,对应PE分别为39、28、20。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　费用较高的状况尚未得到改善;随着收入规模基数增大,产品结构的调整将会影响盈利的预期。