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类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓勇 日期：2011-12-16 维持“增持”投资评级 我们预计公司2011、2012年每股收益分别为0.90元、0.98元,维持“增持”投资评级。我们给予公司8.50元的目标价,对应2012年8.33倍的PE。 后续值得关注的事件包括:成品油定价机制进一步市场化改革(我们预计随着国内CPI的回落,将择机推出,这将有助于估值水平的提升)、石油特别收益金起征点的上调(在资源税从量计征改为从价计征后,石油特别收益金存在上调的可能。经过测算,如果起征点从40美元/桶,提升至50美元/桶,将基本抵消资源税改革带来的不利影响)、天然气价格上调等。 神开股份:国内煤层气首例商业性项目获批点评 类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：蒋明远 日期：2011-12-22 事件: 近日,中联煤层气有限责任公司和亚美大陆煤层气有限公司共同宣布,山西晋城潘庄区块煤层气资源开采总体开发方案已经正式获得发改委的核准批复,这是国内煤层气进入商业性开发的首例。 点评要点: 煤层气“十二五”将迎来飞速发展煤层气是未来我国天然气供应缺口的重要补充。然而,由于煤炭和煤层气探矿权重叠问题、管道建设严重滞后、投资开发不受重视等原因,我国煤层气利用效率非常低下,大部分都仅仅为了消除瓦斯爆炸隐患而在抽采后放空或烧掉。中国每年采煤排放的煤层气约为200亿立方米,若用来发电可发出600亿千瓦时电能,约相当于三峡一年的发电量。根据即将发布的“十二五”规划,我国将在法律、投资和补贴等多方面加大力度扶持煤层气产业发展,实际利用产量有望从2010年的34亿方增长到2015年的200亿方。我们认为,上述事件是一个开始,未来煤层气将实现迅猛发展。 看好神开股份MWD市场神开股份明年正式推向市场的MWD(随钻测斜仪)在煤层气开采上的应用前景非常广阔。煤层气钻井适合鱼刺型井,属于定向井的一种,这种钻井方式比通常的直井能够提高采收效率4~5倍,一口原本要13年才能采完的井可以3年采完。MWD是定向井的必备装置,国内竞争壁垒较高,与国外相比又具有显著的性价比,有望在煤层气产业快速发展的机遇下为公司带来丰厚回报。维持前期对神开股份的“增持”评级。 |
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