建材：石墨电极景气持续 荐3股

　　■水泥行业：上周全国水泥市场价格环比回落0.6%。价格下跌区域主要有天津、安徽北部、广东、海南和贵州等地，幅度10-50元/吨；价格上涨地区主要是湖北武汉及鄂东，幅度20-30元/吨。主因天气影响需求、库存增加明显、部分企业下调价格完成上半年销量。近期受持续降雨、农忙和高 考影响，国内企业发货普遍下调5%-10%，个别地区下降20%。综合来看，6月中上旬国内水泥市场需求环比有所减弱，受此影响局部地区水泥价格开始回落。市场淡季逐渐显现，除部分停产地区为应对淡季需求减弱，继续推涨价格外，其他地区水泥将开始震荡下行，熟料价格相对稳定。成本及价差方面，上周秦皇岛动力煤(Q5500，山西)价格565元/吨，环比下跌2.59%。全国水泥均价与煤炭价差为285元/吨，环比涨势暂缓。

　　需求减弱和淡季限产决定未来1-2个月供需维持弱平衡，库存整体不高缓解价格下行压力，未来价格走势有望稳中缓降，基本面中短期进入平稳期。尽管当前流动性担忧缓，板块出现超跌反弹。但后续影响的核心因素仍是利率水平，根据安信宏观策略判断，短期利率回调不改中长期金融去杠杆带来的利率高位稳定上升，对估值体系形成持续压制。基本面平稳叠加利率高位上行预期，中期看板块继续承压。建议关注具有相对估值优势的海螺水泥、亚泰集团和华新水泥。

　　■玻璃行业：上周全国浮法玻璃均价环比微跌0.04%，主要是华东(-0.32%)、西南(-0.24%)价格回落，西北(+0.21%)上涨，华北、华南、华中和东北环比持平。整体来看，上周玻璃现货市场整体走势僵持。需求端加工企业订单情况一般，受季节性影响环比略有减少，采购意愿不强，基本上按需采购；部分贸易商预期后期市场走强，增加库存。生产企业产销略好于预期，基本平衡。成本端，近期全国纯碱价格小幅上涨，对玻璃现货价格起到支撑。企业库存处于相对正常的水平，资金压力不大，对价格调整的意愿不强。

　　■新材料行业：上周石墨电极价格仍为涨势，尤其超高功率石墨电极表现明显，市场资源维持紧缺。高功率石墨电极600mm规格上涨3000元/吨，超高功率石墨电极300mm规模涨3000元/吨。供应受环保影响，5月石墨电极产量4.49万吨较4月缩减3800吨，需求端电炉钢对高功率和超高功率石墨电极需求较好，市场资源紧张，采购困难。企业基本维持即产即销，维持零库存。建议持续关注石墨电极龙头方大炭素。

　　■风险提示：淡季限产执行不到位，需求超预期，流动性环境变动。（安信证券）