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　　新北洋:中国铁路系统最大的客票打印机供应商

　　公司是中国铁路系统最大的客票打印机供应商,市场份额超过60%,也是中国高速铁路和城际铁路专用磁编码客票打印机唯一供应商。国内高铁未来几年将进入高速投入期,公司成为国内高铁信息化最大受益者,2011年是高铁信息化投入迎来爆发增长的第一年。此外,公司高铁自动售票系统将成为主要的利润增长点之一,目前已形成小规模收入,未来市场空间巨大。

　　公司股权激励以2009年净利润为基数,2011年、2012年、2013年的净利润增长率分别不低于80%、120%和180%,此外,2011年至2013年的加权平均净资产收益率均不低于10%。股权激励的对象主要是高级管理人员7人,核心技术人员以及中层管理人员,有利于公司经营业绩的稳步提高。

　　我们预计公司 2010年至2012年合计销售收入为4.83亿元、7.36亿元与11.50亿元,增速分别为53.50%、52.22%和56.29%,净利润分别为1.14亿元、1.75亿元与2.60亿元。我们预计公司2010年至2012年全面摊薄每股收益分别为0.76元、1.17元和1.74 元,给予“买入”评级,按照2011年40倍市盈率,目标价格为46.8元。(广发证券)

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