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信维通信：分享智能手机时代盛宴 公司是国内研发能力强、竞争力领先的手机天线厂商。与国际领先厂商相比，公司作为本土厂商客户响应快、成本低。公司重视自主研发创新投入，具有多项专利非专利技术，与国外领先厂商技术差距不断接近，未来将通过人才引进、加强研发进一步缩小差距。公司作为国内领先的天线厂商，率先上市融资、使公司未来发展资源更加充足，通过引入人才、升级产品、丰富产品线、增加设备扩充产能，扩大领先优势。 客户结构不断优化，高端客户群体扩大。公司积极调整优化客户结构，成功切入了包括三星、华为、JABIL、RIM 等优质大厂商客户，大幅减少“白牌”手机客户，提升公司的盈利质量。公司已成为RIM天线连接器供应商，下半年开始对RIM 批量供应天线连接器，供应规模持续放大。与此同时，公司正在积极开拓MOTO智能机、AMAZON电子书等客户，估计不久会有突破，实现高端客户群的进一步扩大。客户结构的优化一方面提升毛利率，另一方面为公司后续发展提供持续动力。 产品线延伸开辟新增长点。作为天线厂商对天线连接器的理解优于一般连接器厂商，公司提供的与天线配套的天线连接器可提高天线性能，公司天线连接器逐渐为国内外客户所接受，公司现已开始给国外客户黑霉批量供货，连接器产量逐步规模释放，目前已达到近几百至上千万只的月产量，预计明年连接器达2亿只以上。随着智能手机时代来临，单部智能手机连接器需求量大幅提高。一般传统手机每部需2、3个连接器，智能手机需求量大增长，如RIM手机每部需10个以上。 产品结构升级提升盈利能力和竞争优势。激光三维精密天线使天线突破二维向三维发展，即在日趋轻薄的手机内天线可曲拐设计充分利用狭小空间提高天线性能。激光三维精密天线技术门槛更高，公司是全球第4家建厂生产激光三维天线厂商。估计11月设备将到位，年内可试产，预计12年上半年将放量生产。激光三维精密天线价格高于现天线，毛利率更高。 智能手机时代来临促进手机天线需求加速增长。随着3G时代来临、应用日益丰富、以IPHONE为代表的革命性智能终端不断推出，智能手机爆发性增长。IDC预计，11年全年的智能手机销售量将比去年成长55%。IHS iSuppli预计，到2015年智能手机将占总体手机出货量的54.4%，2015年智能手机出货量将从2010年的2.943亿部增长到10.3亿部，复合年度增长率为28.5%。手机天线从单根主通信天线发展到可配置蓝牙、WiFi、GPS、手机电视等多支天线；天线应用领域也已从手机等扩展到上网本、无线上网卡、GPS 及其它各类便携式互联电子产品领域。手机天线需求呈现爆发性增长态势。 公司正处于快速增长通道，预计11-13年EPS分别为0.66、0.94、1.18元。动态PE分别为36.1、25.5、20.3倍，给予“买入”评级。(国海证券) |
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