冠昊生物：获得干细胞技术授权，构建长期发展的引擎

　　事件：

　　公司近期公告，其子公司北昊公司将和北京宏冠签订干细胞技术授权合同。

　　结合2015 年医药投资策略，我们认为未来国内的医药行业中有可能出现这样一批公司，他们在研发和应用领域将处于世界先进水平，以前参照国外新技术公司炒作A 股的效应将逐渐弱化，他们在A 股市场医药行业中将形成一股独立的力量。

　　结论：

　　我们看好公司两个技术平台——生物医学材料和细胞治疗——的发展潜力，生物医学材料技术平台已经形成了相对完善的产品梯队，细胞治疗平台囊括了ACI、免疫细胞存储和干细胞研究等领域，公司正在积极搭建并完善细胞治疗平台，此次和北京宏冠签订的干细胞治疗技术授权合同，是公司在这一领域又迈出的一步。生物医学材料和植入医疗器械是未来国内医疗器械行业中我们最为看好的一个细分领域之一，公司对生物医学材料的创新能力赋予了其巨大的内生性增长动力，随着新产品的不断上市，将给公司带来巨大的市场空间。细胞治疗技术是未来临床发展方向之一，公司在这一领域的布局将是未来主要投资看点。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.44、0.60 和0.77 元，维持“强烈推荐”的评级，以及80 元的目标价。

　　东兴证券 瞿永祥