三泰控股：29亿重磅定增过会，O2O生态跃步腾飞

　　事件描述

　　三泰控股发布公告，公司非公开发行股票申请获得证监会发审委审核无条件通过。

　　事件评论

　　重磅定增弥足珍贵，纵横整合序幕拉开。市场震荡加剧、再融资初步放开之际，公司 29 亿重磅定增迅速落地，极为珍贵，定增底价 12.97元/股，锁定期 1 年，安全边际充足。本次定增将分别投向速递易(21.4亿)、偿还银行贷款(2 亿)并补充流动资金(5.5 亿)，快件箱方面，公司目前布放网点已逾 3 万个社区，预计初定的 5 万个社区的布放目标将提前完成，考虑到单组箱柜的投入成本，我们判断公司将拥有充沛的资金进行 O2O 生态的纵横布局；利润方面，公司此前主要通过贷款弥补资金需求，2014 年的财务费用即高达 3382.58 万元，占营业利润的 66.97%，定增资金到位后，将助于减少有息负债，改善利润状况。

　　速递易 2.0进展迅速，产业合作渐入佳境。目前，速递易的累计投放量已突破 2 亿，日单量迅速提升，“最后 100 米”的入口价值逐步凸显，近日石家庄市政府已出台《关于促进快递服务业发展的意见》，鼓励智能快件箱的发展。2.0模式推广方面，公司已与富顿医疗、汇银、宜家、天虹、绿链、e 袋洗、易所试、海阳海鲜城等近百家城市社区服务商、全国性电商、垂直电商达成战略合作，在成都地区建立超过 3000 户的社区商户优惠联盟，近期登陆速递易 APP 的“阳澄湖”大闸蟹亦风生水起，开启“生鲜产地直销”的合作范例，订单突破 2 万，后续还望向其他品类延伸。

　　内生动力充足，O2O 王者乘风而上。目前，速递易已然大步迈入 2.0时代，与菜鸟、丰巢、“四通一达”等快递巨头合作迅速开展，入口价值已充分体现，未来有望打通购物、物流、配送、服务、金融全产业体系，成就社区 O2O 王者地位，本次 29 亿重磅定增获批，必将为其未来的生态布局注入充足动力，后续布局值得期待，维持“买入”评级！

　　长江证券 马先文