东杰智能:智能物流装备领导品牌,电商快递突破在望

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君 日期：2016-04-25

　　核心观点:

　　20年品牌积淀,东杰跻身国内物流系统集成领域第一梯队

　　公司在硬件设备和软件集成能力方面,在同行业中位居前列,凭借20年的品牌积淀,逐渐梳理了良好的行业口碑,在医药、电商、家电、食品饮料等领域具有丰富的项目经验。上市后,公司积极向外扩张,以全国视野,引入新团队,重视股权激励。使得公司跻身目前国内智能物流装备行业的第一梯队。

　　智能物流装备行业深耕多年,电商快递领域有望落地开花

　　公司在汽车物流装备领域深耕多年,较早转型进入物流仓储领域,在工厂物流仓储系统集成领域具有众多成功案例。随着电商和快递领域发展速度加快,设备升级刚需促使高速分拣装备市场需求增长。东杰具备良好的产品研发能力和稳定的硬件自给能力,公司已经在电商领域有所突破,未来有望快速切入快递领域。

　　智能立体车库行业,作为储备业务打开未来成长空间

　　公司的立体停车库业务是传统汽车产业链和智能仓储物流的结合,目前国内立体停车设备行业处于初级阶段。是未来公司逐渐布局的领域,随着塔库成本降低和商业模式逐渐清晰,立体停车库的推广会逐步加快。

　　投资建议:我们预测公司2015-2017年营业收入为320、425和555百万元,EPS 分别为0.36、0.46和0.58元。基于公司优秀的软硬件实力和良好的总包业务能力,公司是整个板块中智能物流业务占比最高、业绩弹性最大的公司,继续维持公司“买入”评级。

　　风险提示:传统主业需求下滑,电商业务不达到预期;车库业务不达预期。