1、 上海水产集团远洋捕捞优质资产借壳上市

　　开创国际（600097行情,爱股）是由原华立科技重组而来。上海远洋渔业有限公司以其拥有的上海开创远洋渔业有限公司100％股权，与华立科技原有全部资产和负债进行置换，同时上海远洋渔业有限公司以置入资产与置出资产的置换差额认购华立科技向其非公开发行的股份。公司于2008年12月17日完成资产交割，于12月23日完成股权变更，公司总股本由11544.99万股扩充到20259.79万股，其中上海远洋占有43.02％的股本，成为第一大股东。2009年2月6日，公司的证券简称由华立科技变更为开创国际。

　　上海远洋是上海水产集团的全资子公司，上海水产集团是上海国资委的全资子公司。上海水产集团旗下除了远洋捕捞的资产以外，还有水产贸易市场开发、都市渔业以及与渔业相关的其它业务。从公司披露的资料来看，目前上市的部分是公司盈利水平最高的资产。

　　2、开创国际是国内大洋捕捞龙头企业

　　远洋捕捞是利用公海和他国的渔业资源进行捕捞，远洋捕捞包括大洋性捕捞和过洋性捕捞。其中过洋性捕捞是我国特有的一种业务类型，主要是在特定时期解决我国渔业公司生存问题，目前近海生物资源出现衰竭，已缺乏大规模开发的价值。

　　大洋性捕捞是一项既传统又新兴的产业。目前全球从事大洋捕捞主要为美国、日本、挪威、西班牙、韩国、希腊、荷兰等发达国家和地区，发达国家的船只捕捞量占全球大洋性捕捞的比重仍然比较高。大洋性捕捞虽然对资本投入、技术水平有较高的要求，但仍然具有劳动密集型特征，因而随着劳动力成本上升等原因，大洋性捕捞产业正在从发达国家向发展中国家转移。目前，公司有一支由5 艘大型拖网加工船组成的竹荚鱼船队和一支由7 艘围网船和1 艘运输船组成的金枪鱼船队，生产船总吨位为4.5 万吨，是国内大洋捕捞船队规模最大的公司。

　　3、 公司主营业务分析

　　公司的大洋捕捞业务主要捕捞产品为竹荚鱼和金枪鱼，其中竹荚鱼在销售收入和利润贡献方面均占更大比例。

　　● 公司竹荚鱼业务具有相对垄断地位：

　　竹荚鱼生长快，生产率高，根据联合国粮农组织预测和分析，竹荚鱼是满足人类需求增加的9种鱼类之一。

　　国际市场上的竹荚鱼主要出自东南太平洋（601099行情,爱股）、东北太平洋 、西北太平洋、东南大西洋（600558行情,爱股）、中东大西洋等5 个海区，其中以东南太平洋海域产量最大。尤其是在南纬5—60度，东西在秘鲁、智利200海里经济区外线沿经度40 度一直延伸到新西兰海域，宽度越8 个经度的广大海域，形成一条“竹荚鱼带”。这一海区的竹荚鱼是全世界单一渔获数量第二大的品种，公司就在该区域作业。公司该产品的捕捞量占国内该产品捕捞量的57％ ，占该地区总捕捞量的25％左右。

　　在东南太平洋智利外海，除公司外，希腊LAVINA 公司年捕捞能力占该区域捕捞量的25％，荷兰PARLEVLIE 公司年捕捞能力占该区域捕捞量的25％，三大公司构成该区域的主要捕捞企业。

　　公司竹荚鱼的捕捞季节为4-12月份。对于竹荚鱼的销售,公司采用了“销售共同体”的方式，德国CRYSTAL FROZEN公司是公司与希腊LAVINA公司（德国CRYSTAL FROZEN公司的股东）的竹荚鱼“销售共同体”。由于“销售共同体”在东南太平洋智利外海竹荚鱼总捕捞量中的份额接近50％，因此在商务谈判中占据了十分有利地位。近几年竹荚鱼销售价格连年上升，公司的经营能力得到持续增强。

　　公司捕捞的竹荚鱼主要销往尼日尼亚，该国是非洲经济增长最快的国家，同时也是非洲人口最多和鱼类产品最多的国家。分析近几年的贸易情况，估计尼日尼亚年消费竹荚鱼约60 万吨，公司参加的“销售共同体”每年对该国的供应量约30 万吨，在该地区具有相对垄断地位。

　　● 公司金枪鱼业务更具挑战性

　　广义的金枪鱼是指鱼类中的鲭科、箭鱼科和旗鱼科共计约30 种鱼类。具有商业捕捞价值的包括蓝鳍金枪鱼（包括大西洋蓝鳍、太平洋蓝鳍和南方蓝鳍三个亚种）、大眼金枪鱼、黄鳍金枪鱼、长鳍金枪鱼、鲣鱼等5 种。开创远洋围网船队捕捞鱼种中，鲣鱼约占80％，黄鳍金枪鱼约占15％，另外有少量的大目金枪鱼品种。

　　金枪鱼是大洋暖水性洄游鱼类，在太平洋、大西洋、印度洋的低中纬度海域广泛分布。公司围网作业的中西太平洋渔场是指北纬20度到南纬25度、西经175度线以西一线的太平洋海域。该海域金枪鱼资源量丰富，可捕量在100-150万吨。根据冰岛-挪威金融集团（GlitnirBank）的全球金枪鱼资源开发分析，鲣鱼资源处于适度开发状态，未来仍有一定的增长空间。

　　金枪鱼有不同的品种和规格，部分鲜活和超低温冷冻金枪鱼是最佳的生鱼片材料，属于高端产品。公司捕捞的金枪鱼主要被用来制成罐头，金枪鱼罐头属于金枪鱼产品中的中低端产品，但在发达国家属于生活必需品。金枪鱼罐头最大的消费市场为欧盟和美国，年均占全球消费的65％-70％。消费结构升级正使得金枪鱼的市场正在由发达国家扩大到发展中国家。

　　与竹荚鱼不同，中西太平洋海域的金枪鱼资源被分散掌握，国际金枪鱼市场是个活跃的竞价交易市场，因而价格波动幅度较大，供求情况和捕捞的成本是驱动价格变化的主要因素。供求状况看，中西太平洋地区对资源的监管正在趋向严格，中西太平洋渔业委员会严格将进入本地区的外国围网渔场数量控制在205艘以内，在一定程度上可以控制了供给，而金枪鱼的需求相对稳定。

　　同时，由于油价在成本中占较大比重，金枪鱼价格表现出随着油价的波动而波动的特征。2003年随着原油价格突破40美元，金枪鱼价格出现了明显的上涨，曼谷市场鲣鱼价格在2008年7月突破2000美元/吨的历史新高，之后随着油价的暴跌，一路下跌至09年1月初的800美元/吨以下，目前跟随原油价格出现反弹。

　　公司金枪鱼主要在泰国加工。泰国是金枪鱼罐头的最大出口国，在国际出口市场上占有50％以上的份额。2009年初泰国国内局势动荡也使得曼谷市场金枪鱼价格再次出现下跌。随着政局的稳定和原油价格的回升，近期曼谷市场金枪鱼价格已经反弹到900美元/吨左右以上。

　　考虑到金枪鱼价格对油价的敏感性较高，目前全球油价处于低位，未来油价上涨将有助于公司金枪鱼产品盈利能力提升。

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　　机构来源：华泰证券