汉得信息:目标价格35元 维持“买入”评级

　　人力成本上升促进制造业企业ERP需求,2011年增长乐观

　　金融危机后国内企业人力成本上升对公司整体影响利大于弊:尽管员工薪酬有所上涨,但从2011年初的情况判断,下游客户特别是制造业客户采用ERP系统提升效率的需求出现大幅上升。

　　上市后公司的品牌认知度有明显提高,在多个行业已有的500多个成功案例是公司下一步发展的优势条件。由于员工以内部培养为主,因此公司具备相比竞争对手更低的人力成本,在运营和项目管理效率提升后,综合毛利率有进一步提升的空间。

　　看好公司长期稳定增长潜力,维持“买入”评级

　　目前公司所从事的高端ERP实施服务市场需求旺盛,公司成长的主要限制为自身人力资源所决定的交付能力。根据规划公司2011年和未来几年的人力资源扩张速度在30%左右,同时考虑到人员利用率提升和规模扩大后费用率的降低,以及营业税减免带来的正面影响,我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.90元、1.22元、1.61元/股。

　　维持原来2011年盈利预测并小幅调高了2012年、2013年盈利预测,维持“买入”评级,6个月目标价35元。

　　风险提示

　　ERP实施服务业务新增订单未达预期的风险;人力成本上升幅度过快的风险。(广发证券)