天山股份:产能高速扩张带动公司高速增长

　　受益国家振兴新疆经济政策,预计新疆在十二五期间固定资产投资仍将快速增长。11年,是各省对口援疆的第一年,在各项资金的支持下,新疆今年各项建设将达到一个新的高度。按照新疆政府的规划,今年新疆将安排252项重点项目建设,计划投资1500亿元以上。将加快兰新铁路第二线、昌吉新热电厂等140个在建项目工程。新开工建设哈密-额济纳铁路、乌鲁木齐绕城告诉等40个项目。按照新疆政府规划,今年新疆固定资产投资增速将达到25%。由于今年疆内新建项目较多,我们认为今年新疆的水泥需求增速可以达到30%-40%。10年,新疆共有13条水泥生产线投产,预计今年仍将有近10条左右的生产线投产。我们预计,今年疆内水泥产量将新增超过1000万吨。我们认为,尽管今年新疆区域内的水泥产能将大幅增长,但是由于旺盛的需求带动,新疆水泥市场的供需关系仍会保持良好,价格预计仍将有一定的上涨空间。

　　华东市场今年仍将会为公司带来较好的盈利

　　在国家严控新增产能的情况下,未来两年华东市场的新增产能很少。而华东市场的水泥需求仍保持着一定的增速。近年随着南方水泥、海螺水泥等大企业的崛起,华东市场的集中度逐步提高,大企业协同能力逐步增强。在大企业间协同定价的趋势下,预计今年华东市场的价格有望保持稳定。在华东水泥价格保持目前稳定的状态下,公司的华东区域水泥将会继续为公司带来较高的收益。

　　盈利预测及评级

　　目前,公司处于快速发展的阶段。按照公司公告,公司目前在建、拟建生产线就有15条,未来全部达产后,公司产能将保持着较高的增长速度。按照我们预测,公司11、12、13年的EPS将达到2.4、3.0、4.0元,对应PE分别为16.91倍、13.53倍、10.14倍,我们给予公司"强烈推荐"评级。(第一创业 曹柱)