券商机构晚间推荐10只潜力股(名单)
2011-6-27 16:09:59 文章来源:中金在线/股票编辑部 作者:佚名
关键词:券商机构 潜力股 核心提示:今日,沪深两市维持强势震荡走势,军工板块领涨。截至收盘,沪指报2758.23点,涨12.02点,涨幅0.44%,成交1171亿元;深成指报12026.3点,涨30.21点,涨幅0.25%,成交909.5亿元。针对今日市场走势,我们对十家实力机构的荐股做了汇总
今日,沪深两市维持强势震荡走势,军工板块领涨。截至收盘,沪指报2758.23点,涨12.02点,涨幅0.44%,成交1171亿元;深成指报12026.3点,涨30.21点,涨幅0.25%,成交909.5亿元。针对今日市场走势,我们对十家实力机构的荐股做了汇总,供广大投资者参考。
富安娜:订货额保持高增长 “推荐”评级
1.事件
最近大盘弱势,而家纺股整体表现较强,对此,我们对行业内重点公司之一---富安娜进行跟踪。
2.我们的分析与判断
(一)2011 年秋冬季订货会增速逾50%
我们预计刚刚结束的2011 年秋冬季订货会同比增速超过50%(富安娜、馨而乐、维莎品牌参与订货;圣之花主打团购和网购,不需订货),其中,订货金额占同期销售收入比例约60%-70%。在产品价格方面,约提价15%-20%; 在加盟商政策方面,公司继续鼓励加盟商在订货会上订货,若订货额超过一定数量,给一定幅度的折扣优惠。 鉴于订货会订单增速、以及提价和成本锁定确定的毛利率水平,我们推测今年公司全年净利润增速有望超过50%, 继续保持高增长势头。
(二)外延、内生齐头并进
渠道建设方面,2010 年底公司渠道数量在1500 家以上,其中富安娜1400 多家,馨而乐100 多家,维莎主要是商场专柜,数量较少。2011 年,我们预计新开门店约400 家(其中直营约100 家,加盟约300 家),关店比例是当年新开店的20%,约60-70 家,因此,预期2011 年公司净增加门店数约330 家。 公司精修内功,毛利率稳步提升,从2006-2010 年分别为:30.1%、37.5%、45%、43%、46.1%,到2011 年第一季度达到49.6%,一直高于罗莱和梦洁。这得益于公司直营比例较高、重视产品品质,注重通过提高产品质量获得溢价,以及对促销活动的严格控制。 在净利率方面,公司亦呈现稳步提升趋势,在2010 年底超过罗莱达到12.0%,在2011 年第一季度,净利率高达17.8%,高于罗莱和梦洁。这得益于公司毛利率的提升和对期间费用的严格控制。由于公司直营渠道占比较同行多, 降低直营销售费用一直是公司管理的重点。直营渠道在铺设阶段投入较多,后面逐渐摊薄,同时公司大力加大加盟店的开拓。我们预期未来公司销售费用率会逐渐降低。 (三)明日之星--馨而乐高速增长
馨而乐2010 年销售收入约1.8 亿,同比增幅为80%-90%,占2010 年销售收入近20%。门店开设方面,2010 年, 公司加大对馨而乐的投入力度,剥离馨而乐门店,使之逐渐与富安娜分开,独立门店超过100 家。同时,加大品牌推广力度,公司聘请吴佩慈作为馨而乐的代言人。我们预期2011 年,馨而乐销售收入同比增幅为60%-70%,达到3 亿。
(四)风险提示
1、家纺公司区域性优势明显,较难进入其他品牌优势区域;
2、租金、人工成本、原材料价格大幅上涨;
3、投资建议
我们坚定看好家纺行业在国内的发展,公司在目前已经上市的三家企业中,产品特征突出,艺术家纺优势明显, 直营渠道占比较大。公司一直以来坚持自有品牌发展,坚持产品品质,注重树立品牌形象。近几年内生增长取得成效明显,毛利率和净利率持续提高。 我们预计公司2011-2013 销售收入为14.3/18.8/24.3 亿元,同比增速为34.4%/31.1%/29.2%;归属于母公司股东的净利润为1.92/2.72/3.66 亿元,同比增速为50.7%/41.3%/34.6%。2011-2013 年EPS 分别为1.44/2.03/2.73 元,对应PE 分别为27.2/19.3/14.3。我们认为公司具备长期投资价值,给予"推荐"评级。
(银河证券)
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