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　　三泰控股:29亿重磅定增过会,o2o生态跃步腾飞

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2015-09-11

　　重磅定增弥足珍贵,纵横整合序幕拉开。市场震荡加剧、再融资初步放开之际,公司29亿重磅定增迅速落地,极为珍贵,定增底价12.97元/股,锁定期1年,安全边际充足。本次定增将分别投向速递易(21.4亿)、偿还银行贷款(2亿)并补充流动资金(5.5亿),快件箱方面,公司目前布放网点已逾3万个社区,预计初定的5万个社区的布放目标将提前完成,考虑到单组箱柜的投入成本,我们判断公司将拥有充沛的资金进行O2O生态的纵横布局;利润方面,公司此前主要通过贷款弥补资金需求,2014年的财务费用即高达3382.58万元,占营业利润的66.97%,定增资金到位后,将助于减少有息负债,改善利润状况。

　　速递易2.0进展迅速,产业合作渐入佳境。目前,速递易的累计投放量已突破2亿,日单量迅速提升,“最后100米”的入口价值逐步凸显,近日石家庄市政府已出台《关于促进快递服务业发展的意见》,鼓励智能快件箱的发展。2.0模式推广方面,公司已与富顿医疗、汇银、宜家、天虹、绿链、e袋洗、易所试、海阳海鲜城等近百家城市社区服务商、全国性电商、垂直电商达成战略合作,在成都地区建立超过3000户的社区商户优惠联盟,近期登陆速递易APP的“阳澄湖”大闸蟹亦风生水起,开启“生鲜产地直销”的合作范例,订单突破2万,后续还望向其他品类延伸。

　　内生动力充足,O2O王者乘风而上。目前,速递易已然大步迈入2.0时代,与菜鸟、丰巢、“四通一达”等快递巨头合作迅速开展,入口价值已充分体现,未来有望打通购物、物流、配送、服务、金融全产业体系,成就社区O2O王者地位,本次29亿重磅定增获批,必将为其未来的生态布局注入充足动力,后续布局值得期待,维持“买入”评级!