点击查看最新行情家电行业数据库：重点推荐品种兼具低估值和持续成长性

　　评论：

　　1)国内县级以下市场需求，以及政府保障房的加快投放所带动的需求，这两部分将是家电行业2011年业绩超预期的主要来源，市场由于对这两部分需求实际释放的程度仍然存在疑虑，一旦实际上市公司业绩表现为超预期，则板块有望出现业绩超预期及估值回复的双向上升动力。即便估值不变，依靠业绩增长的确定性也能确保重点推荐品种有约30-40%的股价上升空间。

　　2)最新数据方面，12月产业在线公布冰箱内销360万台，同比增长12%，出口128万台，同比下降6%。洗衣机内销364万台，同比增长47%，出口159万台，同比增长18%。全年来看，冰箱内销5096万台，同比增长30%，出口1834万台，同比增长7%；洗衣机全年内销3390万台，同比增长28%，出口1692万台，同比增长30%。12月液晶电视内销348万台，同比增长23%，外销434万台，同比增长6%，全年液晶电视内销3347万台，同比增长38%，出口5149万台，同比增长30%。空调全年内销5158万台，同比增长37%，出口4315万台，同比增长55%。12月的空调数据表现超预期，其他产品符合预期。

　　3)家电板块预期2011年1季报以及全年业绩保持很好的确定性增长趋势，估值则是在历史低位，继续推荐格力、美的和海尔。苏泊尔、禾盛新材股价得到了充分调整，建议买入。

　　(证券分析师：王念春(证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027)、黄海培(证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120012))

　　搜于特深度报告：从规模效益到品牌溢价

　　评论：

　　处于高速增长期的民营时尚休闲装公司

　　公司主营青春休闲装的品牌经营，产品定位于三四线城市的16-29岁的消费群体，终端平均价格约60-90元，采取以加盟为主(占84%)的轻资产模式实现高周转，产品85%以订货会方式销售，自然人马鸿为实际控制人。

　　国内时尚休闲装市场年增速17%，市场向龙头加速集中

　　受消费频率和习惯的变迁，国内时尚休闲装比例仍将继续扩大，年均增速将达17%。时尚休闲装竞争的核心为产品设计和成本控制，时尚文化源泉仍来自欧洲，国内时尚休闲服公司在产品设计理念上多依赖外来导入，依托国内强大的生产能力和广阔的市场空间，龙头公司发展规模实现成本领先的基础上与国际品牌做性价比竞争。

　　互利共赢的发展策略推动公司进入从规模优势到品牌溢价的高增长期

　　公司完善的成本控制能力、国家大力发展中小城镇、公司积极总结国内龙头公司的发展得失、借助逾10亿元的超募资金和兼顾各方利益的发展策略将为公司赢得一个相当长的持续互利的高速增长期。

　　风险提示

　　中国宏观经济增速持续下滑将打击消费信心；公司的品牌影响力提升策略未能匹配渠道拓展规模和产品定价。

　　合理价值101.91~118.94元/股，低估34%以上，给予“推荐”评级

　　我们预计公司2010-2012年每股盈利为1.12元、2.04元和3.21元，年复合增长率68.99%。我们绝对估值和相对估值结果显示公司合理价值为101.91元-118.94元，公司目前股价低估34%至56%，给予“推荐”评级。

　　(证券分析师：方军平(证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120062))

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