点击查看最新行情金发科技:剥离地产业务 拟增发再造2个"金发"

　　净利润大幅增长102.1%,基本符合我们预期

　　2010年,公司实现营业收入102.4亿元,同比增长44.0%;营业利润5.31亿元,同比增长77.3%;净利润5.78亿元,同比增长102.1%;基本每股收益0.41元,每股净资产2.45元;每10股派发现金红利0.90元(扣税后)。公司业绩增长主要来自于销量同比增长30.6%(不含贸易品)和营业收入同比增长44.0%(虽然成本上升导致综合毛利率下降0.9个百分点至14.8%).

　　预计化工新材料中生物降解塑料将最先贡献业绩

　　公司逐步走向产业化的高端新材料有完全生物降解塑料、木塑材料、碳纤维及其热塑性复合材料、聚对苯二甲酰癸二胺等。我们认为,生物降解塑料将是其中最先贡献业绩的化工新材料,目前有千吨级中试生产线,预计2011年内将建成2万吨产能,产品定位为出口市场。我们看好生物降解塑料的盈利能力,预计其毛利率可达50%。另外,木塑材料也可能将是未来1-2年的业绩贡献点。

　　剥离地产业务,回笼部分资金支持化工新材料主业

　　随着房地产项目不断开工建设以及国家宏观调控力度的不断加大,公司的控股子公司高鑫地产公司面临一定的开发风险,公司也面临较大的资金压力。公司董事会决定剥离地产业务,回笼全部开发资金(5.54亿元),转投化工主业。

　　拟公开增发建设化工新材料项目,将再造2个"金发"

　　公司申请公开增发数量不超过2.5亿股,募集资金38.33亿元,建设包括年产80万吨环保高性能汽车用塑料在内的5个项目。2010年公司实际产能57万吨,增发项目合计建设123万吨化工新材料产能。

　　看好公司长期发展,上调评级至"强烈推荐"

　　改性塑料具有巨大的发展空间,公司强大的技术研发能力、突出的竞争优势和长效的激励制度,未来业绩将持续快速增长。我们预计2011、2012年EPS(全面摊薄,扣除期权成本摊销)分别为0.76(含5.54亿元房地产资产出售收益)、0.73元,对应前收盘价PE为25、26倍,上调评级至"强烈推荐"。(平安证券)

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