荣信股份:新业务快速增长 推荐

　　公司收入持续增长。2010年公司实现营业收入13.37亿元,同比增长44.97%,实现净利润2.67亿元,同比增长44.20%,每股收益0.80元,分配方案每10股转增5股。

　　2010年新签订单增长23%。公司2010年新签订单18.53亿元,同比增长23%;其中本部新签订单12.05亿元,同比增长23.3%,信力筑公司新签订单6.58亿元,同比增长24%。2010年末公司在手订单有14.55亿元,其中本部在手订单6.69亿元,信力筑公司在手订单7.86亿元。其中SVG实现新订单3.07亿元,同比增幅超过10倍。

　　新业务取得了快速增长。2010年公司三大业务板块中,电能质量管理业务实现收入7.71亿元,同比增长29.17%,毛利率45.2%,下滑约2.7个百分点;高压变频器业务实现收入2.02亿元,同比增长32.5%,毛利率49.2%,略有下滑;余热余压发电系统实现收入2.24亿元,同比增长80.8%,毛利率37.8%,同比上升9.5个百分点。

　　盈利预测与投资评级。综合相对法和绝对法,未来12个月目标价为54.55元左右,给予推荐评级。

　　风险因素。一是业务品种较多,可能出现部分产品达不到预期或是超出预期的情况;二是公司业务主要服务于冶金、煤炭、电力等传统行业,在经济下行周期中,这些行业对公司产品的需求可能不及预期。(民族证券 符彩霞)