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　　青岛海尔:盈利逆市增长 「南水」显著流入

　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：群益证券(香港)研究所 日期：2016-09-08

　　总结

　　白电行业在规模持续萎缩及产品同质化背景下,价格竞争日趋激烈。中怡康数据显示,2016年上半年冰箱、洗衣机、空调行业零售量分别同比下滑9.3%、3.4%、6.7%。作为行业龙头企业,青岛海尔(600690.CH)凭证藉深化转型升级与全球化,加上通过产品创新引领消费趋势,基于网器+社群的营运模式等实现业绩平稳增长。2016年上半年收入为人民币487.9亿元,同比增长3.1%,核心纯利27.7亿元,同比增长10.2%。受GE家电业务并表及原有业务增长因素影响,第2季单季收入及核心纯利分别同比增长15%及14.4%。受益于产品结构持续升级与模组化、大宗材料价格下降等因素,毛利率同比提升1.74个百分点至28.92%。经营活动产生的现金流量净额为47.55亿元,同比增长170%。在行业整合及合并GE家电带来的协同效应下,预期公司的业绩表现将越来越好。公司在公布业绩后,亦连续2日成为沪股通成交额排名前2名,反映国际投资者亦对之投以信心一票。

　　技术走势及投资策略

　　股价自6月已开始见底回升,7月录得近3成升幅后于8月份高位整固,业绩公布后再度向上,建议于人民币10.4元买入,目标价设在人民币12.62元,止蚀价则设在人民币9.92元。

　　上周推荐回顾

　　上周推介的南京高科(600064.CH)走势平稳,惟技术上十天平均线跌穿廿天平均线,形成了死亡交叉,担心短期趋势转弱,投资者可以继续持有,惟若是后市跌穿上周提及的止蚀价人民币16.40元需马上执行沽出,目标价则暂时维持在人民币20.94元不变。