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　　石基信息(002153)：与首旅集团战略合作积极推进新商业模式

　　首旅酒店集团是国内知名的大型综合性旅游上市公司。首旅集团主要从事酒店运营管理及景区管理等经营活动，旗下拥有北京首旅建国酒店管理有限公司、宁波南苑集团股份有限公司、北京首旅京伦酒店管理有限公司等酒店管理公司，管理着星级到经济型的各类酒店共170 余家，形成了高档、中档、经济型的酒店品牌运营管理体系和覆盖全国的酒店经营网络。此外，首旅酒店集团还拥有海南南山文化旅游区等企业。

　　全方位合作，畅联将成为首旅旗下酒店系统与渠道连接的唯一服务商。公司与首旅集团的合作包括酒店和餐饮两部分，首旅旗下酒店将全面采用公司的PMS 和CRS 系统产品，并通过畅联实现酒店与第三方渠道或网站等其他渠道的直联。公司畅联可以帮助酒店与各渠道之间酒店信息、房价、库存、订单的实时无缝连接，实现预定流程的全自动化，降低分销商的预订成本，缩短预订时间和流程，提升客户服务体验，意义重大。

　　战略转型平台服务商，积极推动新商业模式应用。公司致力于打造“酒店+餐饮+零售”大消费版图，丰富的客户资源和关键的核心技术已经构建起公司在大消费领域的护城河，目前正处于由软件供应商向平台服务商战略转型的重要时期，此次与首旅酒店集团的合作，是公司新商业模式的尝试，凭借首旅已有的酒店资源优势和行业影响力，有利于其新产品服务及商业模式在全行业的推广。

　　投资建议：公司作为国内酒店行业信息化龙头，发展战略清晰，通过外延收购不断扩张大消费版图。淘宝入股充分证明了其在大消费领域的卡位优势。

　　公司有望利用其在大消费端的卡位帮助淘宝构建起“直连+后付”的新旅游生态圈。预计2015-2017 年EPS 分别为1.31、1.69 和2.22 元，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价150 元。安信证券

　　中青旅(600138)：下半年迪斯尼效应显现

　　2014 年，古北水镇景区开始运营，在未做大规模推广的前提下景区开业第一年就迎来了97.6 万人次的客流，经营情况超出预期。2015 年一季度，接待游客5 万人次，实现营收2700 万。随着公司加强宣传营销，古北水镇的品牌知名度将不断提高，加之二、三季度是古北水镇的旺季，客流和客单价有望持续超预期，2015 年有望贡献业绩。

　　中青旅遨游网从2010 年专注在线旅游度假业务，用5 年的时间做到出境游、国内游份额的前三名。中青旅深耕互联网+旅游，有可能在短期面临一定的业绩压力，但遨游网具备不可低估的后发优势和明确预期，有望进入新一轮的上升通道，为中青旅的产业布局和资本运营增添新的想象空间。

　　会展业务增速较快，旗下体育板块目前基数较小，但是，度过培育期后将为公司业绩带来新的增长点，公司会展业务对博览会产业、体育产业等新兴市场的战略布局有助于打开市值增长空间，公司估值存在切换的可能。

　　盈利预测及投资策略：乌镇景区高增长有望持续，下半年迪斯尼效应显现。

　　古北水镇迎来旺季，量价齐升有望贡献业绩。“遨游网+”战略为中青旅的产业布局和资本运营增添新的想象空间。会展布局体育产业带来市值成长空间。公司下半年看点众多，依旧是旅游板块长期值得持有的优良品种，此轮回调恰现布局良机。我们预计公司2015-2017 的EPS 分别为0.63 元、0.79 元和0.99 元，目前股价23.73 元，对应PE38 倍、30 倍和24 倍，维持“买入”评级，建议现价积极配臵，目标价35 元。东北证券