国防军工行业:国防建设重要性凸显 荐15股

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2018-12-19

　　本周市场表现如下:上证综指涨跌幅-0.47%,深证成指涨跌幅-1.35%,沪深300涨跌幅-0.49%,创业板指涨跌幅-2.28%,中小板指涨跌幅-2.22%,申万国防军工行业指数涨跌幅为-2.54%。

　　美国军费将再创新高,国防建设重要性凸显。根据美国有线电视新闻网报道,美国总统特朗普与美国国防 部长就2020年7500亿美元的国防预算达成一致,2020年预算将比2019年财年的7160亿美元进一步增长。此前,受特朗普关于将与中国、俄罗斯商讨降低军费的言论的影响,军工板块出现大幅调整。而美国2020年国防预算不降反升,一方面验证了特朗普削减军费言论的不可信;另一方面,进一步突出了国防建设在维护国家利益方面重要性。当前,我国面临着复杂的国际局势,军队建设也处于转型发展的关键阶段,实现一流军队的建设目标依然任重道远,国防建设的持续投入具有高度的确定性。我们看好军工板块的增长,推荐投资者关注装备建设带来的投资机会,重点关注中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航电子、中航机电、航天电器等。

　　行业评级:推荐评级。2018年前三季度,军工行业实现收入、业绩的较快增长,验证了行业高景气周期的开启。展望2019年:需求方面,军队加快转型发展,装备需求持续提升;采购方面,军改不利影响消除,进入五年计划后半段,采购有望进一步加速;改革方面,国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进,行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁,有望加速自主化发展,基于上述判断,我们看好军工行业发展,给予推荐评级。

　　投资策略及重点推荐个股:基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断,我们重点推荐以下投资方向:1)推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业,重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等;2)推荐受益于国企改革和资产证券化,有望受益资产注入的企业,推荐中航电子、国睿科技、四创电子等;3)推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业,推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。

　　风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军费投入及军改进展不及预期;4)国企改革及军民融合进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)相关公司资产注入的不确定性;7)系统性风险。