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中信模式创造PE信托高收益神话
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-5-30 13:50:23
    私募股权(PE)信托计划的收益率有多高?业内人士普遍认为一般在10%—20%。不过,中信信托某股权投资基金信托计划成立仅一年就获得了73.4%的收益,该计划获得的超额利润及其背景一时间引起业内广泛关注。 
  收益惊人

  日前,中信信托公布了该公司旗下名为“某某一号股权投资基金信托计划”的分红公告。公告显示,仅成立一年的该信托计划产品收益率竟然高达73.4%。如此暴利不仅让投资者感到惊讶,甚至也令信托界人士感到疑惑。

  记者昨天试图向中信信托了解该计划投资项目的具体情况,但该公司负责业务的人士拒绝接受采访。

  另一家信托公司不愿意透露姓名的信托经理评价说,上述产品的收益率没有代表性。“在通常情况下,PE信托产品的培育期都很长,3—5年以后才会到收获期,该公司PE信托计划刚成立一年就有73%的收益,只能理解为特例,由于该信托公司股东集团优势明显,借助集团力量的该信托产品在业内并不具有可复制性。”他表示。

  更有信托公司人士分析,作为国内首只投资于境内金融机构股权的信托计划,该计划的发行及运作都会利用中信集团强大的集团资源,而这一优势是其他信托公司无可比拟的。也有信托界人士猜测,该公司所在集团或许是把培育很久的项目注入到信托计划里,“把一只即将孵化成小鸡的鸡蛋仍然按照鸡蛋价格卖给了信托计划。”

  拿出4亿元分红

  据了解,该信托计划推介起始日为去年3月5日,正式成立于去年4月30日,信托规模总额10.03亿元。其中优先受益权9.53亿元,次级受益权0.5亿元,次级受益权由中信信托认购。在信托计划说明书中,中信信托曾预测,该信托计划的优先受益权预期收益率在年收益率6%—25%。

  然而,这个产品的实际收益率远远高于25%。近日中信信托公布了该信托计划提前分红的公告。公告指出,截至今年3月31日,该信托计划的账面资产净值为17.4亿元,账面净收益为7.37亿元,按此计算该产品成立一年的收益率高达73.4%。

  分红公告指出,该计划拟于今年5月向投资者分红4.01亿元;每份受益权(100万元信托资金享有1份受益权)可提前分配40万元收益。按此计算,即使只算分红收益,投资该信托计划的投资者一年的收益率也高达40%。

  据此前媒体报道,该信托计划的委托人由7个机构和7个自然人组成,委托人购买的起点为不低于1000万元。这些机构和自然人究竟是何方神圣,能够分享如此高收益的产品,市场人士无从得知。

  除了上述几个幸运儿以外,作为该信托计划的受托人中信信托也赚得盆满钵满。根据分红公告,中信信托作为受托人将和管理人一起提前收取管理奖励4000万元;另外中信信托由于认购了5000万次级受益权,本次分配还有分红所得2000万元。

  不具有可复制性

  该信托计划究竟投资了什么项目而取得了如此高的收益?该信托计划产品说明书指出,“募集资金用于中国金融领域企业的股权投资、IPO配售和定向增发项目,未投资的资金可用于银行存款、货币市场基金、新股申购和债券逆回购”。

  知情人士指出,由于该信托公司的股东拥有大量的金融机构的股权,而去年是金融机构上市的高峰期,股东将这些金融机构的股权以账面原始价格转让给信托公司,因此成立的信托计划收获了巨额收益。正因为如此,该信托公司这样的高收益信托计划不具有可复制性。

  记者从多家推出PE信托计划的信托公司了解到,对于PE产品,通常各家信托公司预计的年收益率在10%—20%。如近期推出的深国投·铸金资本二号集合资金信托计划预计基准年收益率为10%;新华信托财富中国1号Pre-IPO投资基金集合资金信托计划的预期年收益率为20%。

  信托业人士指出,作为信托公司的一项新型业务PE信托产品日渐火爆,但由于投资不确定性,该类产品风险较大,投资者要根据自己的风险承受能力谨慎选择。
 
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