事件:公司1月18日晚发布公告，中船重工投资于1月18日共增持公司股份30万股，占公司总股本的0.0559%，此外，公司董、监、高共增持公司1万股。中船重工投资拟在未来三个月内增持公司股票不超过公司总股本的5%。

　　点评:

　　股东增持强烈提振市场信心，后续存继续增持预期。股东及公司董、监、高的增持表明了对后续发展的坚定看好，强烈提振了市场信心，我们认为，后续存在进一步增持的预期。

　　海军舰船捉襟见肘，舰船动力平台将长期受益海军装备大发展。我们预计未来30年，海军主战舰船的市场规模将达到4万亿左右，而动力系统约占舰船总建造成本的12%-15%左右，未来行业空间近5000亿元。考虑未来，我国海军军力与美国海军的悬殊差距，海军装备建设将进入高速增长期。舰船动力平台将持续受益。

　　海上核电平台空间广阔，存注入预期。我们认为，如果考虑东海、南海及北海其他岛礁以及其他海域以及海上石油等需求，我们预计未来20年我国漂浮式核电站有约3000亿元人民币市场规模(1500亿建设费、1500亿运营费)。由于国家海洋核动力平台技术研究中心由719所发起成立，考虑719所下属企业海王核能将通过本次交易注入风帆股份。随着军工科研院所改制的持续推进，未来亦存在改制注入预期。

　　盈利预测与投资建议。预计2015-2017EPS 分别为0.39、0.40、0.47元。若考虑公司于2016年完成重组，预计2015-2017年EPS 分别为0.66、0.97、1.11元，考虑未来海军装备的迫切需求及造舰高峰的来临，我们预计重组中的16家公司于16年按股权比例产生净利润总和为15.70亿元，我们参照军工、船舶、航空发动机板块可比公司给予16年85倍市盈率；风帆股份原业务16年净利润2.16亿元，我们参照汽车零部件可比公司给予16年25倍市盈率。则公司总市值为1388.50亿。购买资产及募集配套资金共需发行股份12.71亿，原有股本5.37亿。维持公司目标价76.80元，买入评级。

　　风险提示。(1)军品订单的不确定性；(2)国企改革的不确定性。