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通鼎互联：事件点评：移动互联网与大数据战略继续，参股人人保布局UBI保险 通鼎互联 事件： 近期公司公告拟以自有资金3000 万元投资南京人人保网络技术有限公司，投资完成后，公司将持有人人保10%股权。同时公司对非公开发行预案进行了调整，非公开发行股票数量调整为不超过 11,710.00 万股，募集资金总额调整为不超过 70,500 万元，调整后的发行底价为6.02元/股。 点评： 移动互联网与大数据战略继续，布局UBI保险。 南京人人保是一家专注于安全驾驶行为UBI(基于使用量的保险)的互联网公司。公司通过汽车智能硬件收集驾驶数据，为司机提供驾驶风险识别、驾驶行为评分服务，为中外保险公司提供汽车保险客户数据与评级技术服务、为广大车主提供安全驾驶行为的评级和奖励。目前公司已先后与中国太平洋保险、中国民安保险、中国阳光保险、中国大地保险、中国安邦保险、韩国三星财产保险等在内的16家保险合作。 UBI有效提升车险利润率，是大势所趋。 当前车险市场规模达5000亿，假设每年以10-15%增长，那么2020年将达9000亿。当前我国车厢行业仍处于盈亏平衡的边缘，基于司机驾驶数据的UBI保险能够帮助保险公司有效地识别风险与管理风险，为保险公司进行保单定价提供精准的数据支持，同时还能够约束司机的驾驶行为降低事故发生率，提升保险公司利润率。根据美国欧洲等国UBI保险的发展经验来看，在某些国家渗透率能达到30%，就连对隐私数据敏感的美国Progressive的UBI保险比例也接近20%，假设 2020年我国UBI保险比例占30%，这样这个UBI保险市场将达2700亿，提供数据服务与营销服务的收入能占整个保费的30%左右，这样市场达810亿，空间巨大。 随着我国商业车险条款费率管理制度改革试点的推进，今后两年将是UBI积累数据优化模型的阶段，我们认为随着保险费率管制的放开，我国UBI保险的应用将会呈现爆发式增长，初期以OBD为主逐步向前装模式过渡。 给予“推荐”评级 2015-2017年EPS至0.18、0.20及0.24元，对应当前股价PE分别为53、48及41倍，15-16摊薄备考EPS为0.20与0.23元，对应当前股价PE分别为48与42倍。考虑到流量后向经营巨大的市场空间，公司同时拥有运营商资源与卡位优势，给予“推荐”评级。 风险因素： (1)光纤价格继续大幅下滑(2)光纤光缆需求下降(3)“流量掌厅”与运营商合作受阻 国联证券 牧原 |
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