航天信息：牵手平安银行，加强企业互联网金融业务

　　航天信息

　　牵手平安银行，开展中小企业网络融资业务。10月12日，航天信息与平安银行达成战略合作协议，双方将在企业互联网金融服务领域开展深入合作，依托航天融信企业融资平台与平安银行橙e平台开展中小企业网络融资等相关业务。平安银行是航信继3月份与建行北京分行在企业网络融资方面合作以后，开拓的又一家银行。橙e网是平安银行旗下的供应链金融服务平台，主要为企业和个人提供生意管理、融资和投资理财等服务。我们认为航天信息依靠强大的国企资源背景，后续开展合作的银行数量有望继续增加。

　　平台对接，开发首个“互联网+数据+融资”网贷产品。在本次合作中，航天融信企业融资平台将与平安银行橙e发票贷产品对接，通过线下、线上结合的方式为企业提供融资服务。双方合作的首个具有“互联网+数据+融资”特点的网贷产品：航天信息-橙e发票贷，已经在平安银行南京分行成功落地。其主要操作流程为：(1)平安银行获得客户授权，(2)通过航信的平台在线获取客户数据，(3)做出授信决策、反馈授信结果。此次双方在网络融资方面的合作只是一个起点，后续或将持续推出更加丰富的互联网金融服务。

　　企业互联网金融业务布局或将加快。目前，航信在企业互联网金融已经形成了“金融(互联网)支付+网络融资”的布局。在支付方面，航信覆盖了金融支付的全产业链，包括支付核心部件和硬件设备的提供、支付解决方案的开发以及潜在的互联网支付业务。我们认为收单和企业间的支付或将成为公司未来支付业务开拓的重点。网络融资方面，公司在融资的需求端、供给端以及技术支撑方面都具有一定优势。需求端方面，公司具有大量的中小企业客户资源；供给端，航信已经开展了与建行和平安等银行系金融机构的合作，还包括与天弘基金通过理财产品开展的融资业务；在技术方面，航信作为国内领先的IT 企业，在互联网、云计算和大数据方面技术积累深厚。我们认为，后续公司的企业互联网金融业务布局进程或将加快。

　　盈利预测与投资建议。我们继续看好公司在互联网金融领域的布局。我们认为互联网金融业务的逐步加强或将改善公司的估值体系，原来航信一直被视为IT 硬件设备制造商，估值相对较低。而随着新兴业务的开展，特别是互联网金融业务的强化，公司的估值空间有望得到显着提升。我们预测公司2015-2017年EPS分别为1.94元、2.40元和2.98元，维持“买入”评级，6个月的目标价为72元，对应2016年的PE为30倍。

　　主要不确定性：企业互联网金融布局推进速度低于预期的风险。

　　海通证券 钟奇