先河环保：签订河北雄县包装印刷产业VOCs治理项目

　　事件：2015年9月15日，先河环保下属子公司河北先河正源环境治理技术有限公司与河北省雄县人民政府签署了《雄县包装印刷产业VOCs污染第三方治理及资源化利用项目合作框架协议》。双方将整体投资约18 亿元人民币以PPP形式合作，为雄县辖区内包装印刷行业VOCs污染综合治理提供第三方整体服务。

　　点评：

　　北方最大的塑料包装印刷基地，存在VOCs治理需求。 2015年5月，为完成国家“大气十条”提出的到2017年PM2.5浓度相比2013年下降25％的目标，河北省提出开展VOCs综合治理，2016年完成重点企业治理设施改造和建设，其中包括包装印刷。塑料包装行业是河北省雄县第一产业，现有企业2700 多家，从业人员5 万余人，拥有各类包装印刷设备10000 余台(套)，年产值112.5 亿元。因此，雄县人民政府对当地印刷企业的VOCs治理存在实际的治理需求。

　　为雄县 VOCs治理提供第三方整体服务。 双方合作的内容包括：政策咨询及技术支持；VOCs资源化利用基地建设；包装印刷行业VOCs 污染第三方治理；挥发性有机物排放在线监控平台系统建设。雄县人民政府授权公司投资设立的项目公司以特许经营的方式开展项目运营，最终具体的运作方式、服务收费标准尚需签订正式相关PPP 项目合同予以明确。

　　公司首个有机废气治理行业PPP项目。 雄县项目的实施，是国内有机废气治理行业中公司投资的第一个PPP 项目，将有助于增强公司在工业有机废气综合治理项目的建设和运营经验，提升核心竞争力和行业影响力，加快战略布局，促进公司长期可持续发展，并且对公司本年度及以后年度的业绩将产生积极影响。

　　盈利预测及评级： 根据现有股本，我们预测公司15-17年实现EPS 0.35、0.41、0.46元。以2015-09-15的收盘价14.22元计算，对应PE为41X、35X、31X，维持“增持”评级。

　　风险因素：政府客户回款周期长；项目实施未达预期。

　　信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟