云南白药：新厂区将建成投产 强烈推荐评级

　　2011年一季度公司营业收入、净利润分别同比增长15.19%、34.68%；每股收益0.32元。公司营业收入增速较前期相比有所放缓。由于原材料价格上升，销售毛利率26.12%，同比下降1.4个百分点。期间费用控制良好，期间费用率15.41%，同比下降2.21个百分点。投资收益增加增厚公司利润。一季度公司获得投资收益984.28万元，同比增长256%。

　　2011年上半年，公司新厂区将建成投产，整体搬迁完成后将解决现有的产能瓶颈问题。预测公司2011年~2013年每股收益分别为1.77元、2.33元和2.99元，维持“短期-强烈推荐，长期-A”评级。风险提示：新产品市场推广风险，成本上升风险。

　　(国都证券)