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事件描述 智飞生物发布2011 年年度报告和2012 年一季度业绩预告，其主要内容如下： 报告期内公司实现营业总收入62,874.00 万元，同比下滑14.73%；实现营业利润19,116.61 万元，同比下滑34.96%；实现归属于上市公司股东的净利润19,638.36 万元，同比下滑23.52%，对应EPS 为0.49 元，符合之前预期。同时公司拟以总股本40,000 万股为基数，向全体股东每10 股派发现金2.5 元人民币(含税)。 同时公司发布2012 年一季度业绩预告，预计公司2012 年一季度实现归属上市公司股东净利润3,328.78-3,928.11 万元，同比增长10%-30%，对应EPS 0.08-0.10 元，2012 年业绩有望在去年低基数的情况下恢复增长。 我们有如下几点点评： 第一、2011 年为公司业绩低点，2012 年有望恢复增长第二、公司加大研发和营销投入，期间费用率有所提升第三、与默沙东的合作逐步深入，有望带动公司业务发展第四、公司自主产品梯队逐步成型 第五、预计公司2012-2013 年业绩为0.70 元和0.97 元，维持“推荐”评级 事件评论 第一，2011 年为公司业绩低点，2012 年有望恢复增长 报告期内公司实现营业总收入62,874.00 万元，同比下滑14.73%；实现归属于上市公司股东的净利润19,638.36万元，同比下滑23.52%。2011 年上半年由于新版药典标准提高，疫苗行业整体批签发量受到较大影响，这也影响到了兰州所Hib 疫苗的批签发，进而使得公司Hib 销售受到了一定的冲击，公司代理甲肝疫苗销售业务也受到了一定影响。同时由于破伤风毒素原料采购的原因，公司流脑AC 多糖结合疫苗未恢复生产，2011 年全年无销售，也使得公司该项收入较2010 年缺失，直接影响了公司2011 年的收入.。 总体看来我们认为2011 年是公司业绩低点，随着公司与默沙东销售合作收入的逐步确认，疫苗业务批签发干扰因素的消除，以及自主Hib 疫苗的上市，公司业绩有望在2012 年恢复增长。 (长江证券) |
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