置信电气：维持“强烈推荐”投资评级

　　评级：强烈推荐 评级机构：招商证券

　　非晶合金变压器作为输变电行业的重点节能产品之一，在国内已经形成了从带材生产、铁芯加工到非晶合金变压器制造的完整产业链。从2011年开始，公司有望迎来非晶合金变压器的采购高峰。

　　2009年公司开发出了适合风力发电专用的非晶合金变压器。每台风力发电机按其容量不同，需要配备一台1800kVA至2200kVA的变压器。此类非晶合金变压器售价为20万~30万元/台。预计2010年风电变压器销量将超过100台。

　　预计公司2010~2012年每股收益分别为0.59元、0.77元和0.97元，按2010年30倍市盈率估值，目标价格为17.6~19.4元，维持“强烈推荐”投资评级。(招商证券)

　　顺鑫农业:白酒业务保增长

　　事件：顺鑫农业 发布2010年上半年业绩公告，其实现营业收入为34.17亿元，净利润为1.58亿元，基本每股收益为0.36元，同比大幅增加112%。

　　点评：我们认为，顺鑫农业业绩好于预期。

　　白酒业务依然是顺鑫农业业绩增长的“第一引擎”。顺鑫农业1-6月份白酒业务收入为10.31亿元，较去年同期增长了33.72%。白酒业务营收的增长主要来自于一季度传统的春节，使得顺鑫农业白酒销售进入了旺季，从而增大了白酒的销量。

　　此外，顺鑫农业中高档酒结构调整提高综合毛利率。由于中高档白酒的附加值较高，对顺鑫农业收入和利润贡献均较大，所以顺鑫农业一直在不断地提高中高档白酒的占比。2010年1-6月份顺鑫农业白酒业务综合毛利率为54.38%，较去年同期上涨3.42个百分点。

　　我们预计顺鑫农业2010-2012年白酒销量将分别为10.88万吨、12.03万吨和13.45万吨，其中高档白酒销量增长分别为30%、20%和20%；而中档白酒的销量增长分别为25%、20%和20%。

　　另外，顺鑫农业猪肉毛利率略微上涨。今年1-6月份顺鑫农业的猪肉业务营业收入为13.99亿元，占公司总营收的40.94%。毛利率为4.51%，较去年同期增长了2.5个百分点。上半年在猪疫情和旱灾的双重影响下，养猪户出现了集中出栏的情况，从而使得顺鑫农业生猪屠宰量较去年同期大幅增长，目前顺鑫农业月屠宰量基本稳定在27万头/月左右。而上半年猪肉价格的萎靡带给顺鑫农业的并非都是弊端。在生猪价格大幅下跌的同时，顺鑫农业的屠宰成本也出现了大幅下跌，且跌幅超过猪肉价格下跌幅度，使其猪肉业务的毛利率在猪价下跌同时反而上涨了。

　　我们预计顺鑫农业2010-2012年EPS(每股收益)分别为0.78元、1.09元和1.37元，并维持对其“增持”的投资评级。(湘财证券 于青青)