莱宝高科：超越行业周期的最佳品种之一

　　事件：

　　公司发布1-9 月业绩预告修正公告，将此前预计120%-150%的净利润同比增速上调至150%-160%。

　　点评：

　　业绩再次超预期：以公告数据测算，我们认为公司1-9 月净利润在2.7 亿元以上，折合EPS 在0.64元左右。我们估计，公司前3 季度净利润分别约为6200 万元、9400 万元、12000 万元，摊薄后各季EPS约为0.14、0.22、0.28 元。公司部分触摸屏扩产设备已经到位，我们预计4 季度会有部分新产能开出，保守预计4 季度EPS 应该会在0.26 元以上，因此全年业绩应该在0.9 元以上。

　　超越行业周期性的最佳品种之一：2011 年全球电子行业增速将放缓，我们认为智能手机和平板电脑是近2-3 年内最具成长性的电子终端产品。公司小尺寸电容式触摸屏扩产进程稳步推进，我们预计大尺寸触摸屏项目有可能会提前达产，因此两块触摸屏业务均将充分享受下游终端蓬勃发展的盛宴。公司可以持续享受高估值：公司已经搭建起以“镀膜、光刻、薄膜电晶体”等为核心的显示材料基础技术工艺平台，公司精准的战略布局为公司带来显著的竞争优势，(1)创新技术的发展基石：彩色电子纸、AMOLED/LTPS、柔性显示等创新性显示技术均基于公司目前的基础技术工艺平台，公司已经积极储备相关新技术；(2)设备投资的共通性：公司关键设备可用于生产各类显示材料，技术的更新换代并不

　　需要大量的新设备投资(CF 彩色滤光片光刻机转产触摸屏是最好的例子)，公司高投资回报的稳定性和持续性会显著好于普通面板企业。

　　再次上调盈利预测：鉴于以上分析，我们上调公司2010-2012 年EPS 至0.91、1.27、1.70 元，维持“强烈推荐”评级。(兴业证券)