点击查看最新行情国泰君安:投资"智能电网"用电环节首推新联电子

　　用电侧改造率先启动,通讯终端市场未来四年景气上行。根据国家电网规划,2014年实现用电信息采集系统全覆盖,"十二五"期间设备投资达532 亿元,比"十一五"增长了七倍。未来发展重点将向着公网终端和广大内陆地区倾斜,综合考虑南网和农网市场,预计行业增速30%。

　　230M 专网市场格局稳定,公网份额有望继续提升,上游布局的规模效应体现,有助公司超越行业增长。公司是230M 专网龙头,市占率高达30%并与其他两家企业形成寡头垄断,预计未来行业格局稳定。公网终端普及率低于专网,通过前期抢占上游主站建设,为后续终端设备招标打下基础。公司是细分行业龙头,综合实力突出,未来可充分受益行业发展并期待超越平均的表现。

　　普及用电信息采集系统是开展阶梯电价收费,实现电力负荷控制和搜集用电数据的基础条件,有助于更好理解终端用户用电习惯、合理分配资源。

　　看好公司中长期投资价值,短期利好尤存。2010 年订单增长良好,预计结转至2011年订单大幅增加,直接影响一季报业绩超预期,同比增速有望达到100%。

　　盈利预测和投资建议:我们预测2010 年、2011 年和2012 年EPS 分别为0.98 元、1.38 元和1.93 元,目前股价(3 月4 日收盘)对应11 年PE 不足30 倍,已具备一定安全边际。依托行业发展,公司具备成长性和低估值防御性,强烈建议"增持",并给予53 元的目标价。(国泰君安证券)

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