中利科技:不断的外延式收购和扩张,成就行业龙头

　　公司公告:

　　中利科技与富港集团有限公司共同出资在新加坡设立利星科技(亚洲)有限公司,该公司注册资本为998万美元,其中中利科技占注册资本的80.16%。

　　合资公司主要从事太阳能光伏发电产品及组件、电线电缆、光缆、电子接插件、通信终端设备的生产、研发、销售等。

　　事件点评:

　　1, 合资公司将面向全球市场,为中利科技全球范围的业务开拓、市场拓展提供支持,且规定线缆类产品向中利科技采购的份额将超过50%以上,合资公司主要针对苹果、西门子等知名公司进行高端订制电缆、高速电缆和电缆组件等产品的研发和销售。

　　2, 公司是国内特种电缆行业的领军者和领导者。从之前收购常州船用电缆到这次成立合资公司,中利科技正是通过不断的外延式收购和内生性增长,实现企业快速增长。我们认为后续不排除公司进一步通过外延式收购来实现企业的做大做强。

　　3,根据公告,合资公司的业务还包括太阳能光伏发电产品及组件的研发和销售。我们了解到大股东下属江苏腾晖电力科技有限公司目前拥有太阳能电池片35条流水线,组件生产设备50条流水线,今年达产后可实现1GW的年产能。我们认为不排除江苏腾辉公司与上市公司在业务上有进一步合作或资产整合的可能。

　　盈利预测与估值评级

　　未来三年EPS为:1.35元、1.79和2.1元,三年复合增长率超过40%。公司在现有通信市场快速发展外,在轨道交通、高层建筑领域、消费电子领域将引来应用爆发期。我们强烈推荐,给予"买入"评级,目标价格35元。

　　风险提示:铜价出现慢涨急跌上涨走势,会影响公司毛利的恢复(广发证券)