三泰控股:速递易大刀阔斧、三驾马车保驾护航

　　2015年一季度主营业务下滑、看好未来盈利能力。公司2015年一季度实现营业收入1.93亿,同比下滑8%。报告期内,公司按照既定规划对速递易加大投入,销售费用大幅增加80%,财务费用增长38%,致使归属母公司净利润-4170万元,同比下滑253%。我们看好公司战略发展方向,随着速递易收费的逐步兑现,以及各业务间协同逐渐明朗,未来盈利能力可期。

　　速递易推进大刀阔斧、用户陡增和强粘性提供收入实现大环境。截止2015年3月31日,公司已签约布放协议网点达46489个,实际布放完成19558个,进展快速。一季度,速递易新增用户500万户,总计达1500万户;新增注册快递员9万人,总计19万。用户流量的大规模上线带动了快递送达量的提升,累计1.16亿件。公司强大的执行力能够快速满足用户需求,吸引更多用户流量,同时,日快递送达量超过50万件彰显强粘性。报告期内,速递易以实现3297万收入,全年收入有望获得稳定支撑。

　　收购、定增、参与设立并购基金三驾马车促业务协同尽快实现。公司收购烟台伟岸,有望通过互联网保险营销平台金保盟实现业务协同新模式,金保盟强盈利能力提供了明显的标杆作用。定增29亿是为推进速递易下一阶段快速进展的有力保障,也体现出公司在同业竞争中上市公司背景优势。参与设立并购基金则为公司找寻合作伙伴,探索数据运营、流量运营模式开辟了新渠道。公司业务具备周期性,一季度收入占比较小,考虑到速递易下半年有望带来的收入增幅,预计15-17年业绩EPS分别为0.10元、0.41元、0.87元,维持“买入”评级。

　　风险提示:金保盟与三泰控股现有的线下资源数据协同的模式尚不清晰,有待探索;烟台伟岸过于依赖单一大客户;速递易的收费进度有不确定性(广发证券刘雪峰,康健)

　　共 6 页 首页上一页[1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页末页