22日买什么?实力券商力推5大行业(附13股)
2011-6-21 16:10:56 文章来源:中金在线/股票编辑部 作者:佚名
关键词:实力券商荐股 明日买什么 核心提示:如果下半年电网投资力度超预期,那么业绩反转的时点将提前。我们认为2010年空调行业的快速增长主要来源于三个方面原因的叠加:政策推动、新兴市场需求的崛起和农村、城市空调的普及。
电力设备行业:风险中寻找确定性机会关注5股
板块深度调整,业绩下滑是主因。行业盈利能力在2010年开始下滑,今年一季度延续下滑趋势。主因原因是电网投资力度的下滑、竞争激烈带来企业业绩的下滑。总体上看,这种不利因素难以在下半年得到缓解,但是需要关注以下机会:一是业绩反转的预期,二是细分领域的高增长趋势,三是板块估值修复。
期待业绩值得期待。2011年电网投资3500亿元,同比仅增长2.64%,在既定的电网投资规划下,我们认为下半年电网投资增速难有靓丽表现。从电网投资总量上看,从2012年开始,将重回快速增长的阶段,我们预计2012-2015年电网投资复合增长率为20%左右。在时间窗口上,我们认为2012年一季度是业绩反转的时点。
如果下半年电网投资力度超预期,那么业绩反转的时点将提前。
明确增长的细分领域-农网+节能。农网升级改造工程正式进入实施阶段,未来5年投资超过5000亿元,将为配网设备商带来超过3000亿元的市场。电力需求侧管理带动电力电子节能快速增长:(1)变频器行业维持旺盛需求。高压变频器领域,新领域和高端产品的突破成为"蓝海",预计未来3年30%以上的复合增长率;低压变频器领域,进口替代仍将是主旋律。(2)在节能减排、智能电网发展、轨道交通大力建设、电动汽车充电站迅速发展的背景下,无功补偿和有源滤波装置需求广阔;我们预计2010-2012年复合增长率分别达到67.7%和118%。
行业估值压力释放。目前电力设备板块动态PE为21.44倍(截止到2011年6月17日),低于沪深300在2534.1点的低点水平,并处于近两年估值的底部;目前点位对应的PB也是处于近两年历史新低。经过前期估值的调整,目前板块的估值水平已经趋于合理,未来继续大幅向下调整的概率减小。
投资策略:估值+业绩增长双考量。下半年给予电力设备行业"中性"评级,但可关注农网升级改造带来增长较为明确的配网设备商,如鑫龙电器、广电电气和森源电气;关注电力需求侧管理而采用电力电子技术节能的设备商,如英威腾、森源电气、荣信股份。从投资时点上看,我们认为三季度宜静不宜动,四季度可适时参与布局,关注业务增长明确、估值合理的公司。
(世纪证券)
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