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通常看来，电信行业今年将是一个平稳的年份，但是，根据工信部最新的数据显示，我们对于电信行业的判断过于保守。2011 年上半年电信行业固定资产投资完成额环比增加56.5%，远超市场预期。按照电信行业的下半年的投资额大于上半年投资额的常规，全年的投资额将会超出市场的预期。同时，电信行业固定资产投资完成额是领先指标，预示着电信设备制造商将有一个好的收成。 电信行业是一个投资驱动型的行业 中国的电信行业短期看来，电信运营商居于主导地位，电信运营商的资本支出决定了电信设备供应商的业绩。从历史数据分析，电信固定资产投资完成额决定了电信设备供应商业绩的好坏。 工信部的数据表明电信行业的固定资产投资将超预期 市场原来的预期是2011 年的投资额与2010 年持平，我们认为，2011 年最坏的估计是与2011 年的投资持平，更大的可能是总体投资规模与2009 年持平。预计电信固定资产投资完成额在3700－3800 亿之间。将远超3200亿的投资规模。 投资逻辑 1、行业景气度超预期，寻找行业的龙头企业2、收入以国内为主的企业 3、寻找细分行业的领袖企业4、寻找业绩弹性大的企业 同时，信息设备指数已经弱于大势，安全边界已现。 推荐标的为：中兴通讯，烽火通信，中天科技，奥维通信。 (方正证券) |
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