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九龙电力：公司持续盈利 静待未来业绩释放 2011年中期每股收益0.01，公司持续盈利。报告期内，公司围绕年度工作目标克服了燃煤价格大幅上涨等诸多困难，发电业务与环保业务总体经营形势稳定，保持了公司的持续盈利。归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降：86.64%。 上一年度同期盈利为2567.45万元。 上半年公司火电机组发电激增，但收入无法覆盖成本，侵蚀了公司利润。由于上半年水电来水偏枯，本地火电机组发电量稳步增加，导致公司外购煤炭增加，致使公司发电成本比上年同期增加12429万元。 公司环保等方面业务稳定增长，该业务是公司利润主要增长点。报告期内，公司控股子公司中电投远达环保工程有限公司EPC项目、脱硫特许经营、催化剂制造、水务等方面经营形势稳定。截止2011年6月30日，该公司实现营业总收入50764万元，完成利润总额1373.20万元(若不考虑报告期内远达公司承担的国债专项资金占用费1500万元，利润总额为2873.20万元). 公司环保业务拓展迅速，签约的合同金额增长喜人。中电投远达环保工程有限公司业务已由单一工程建设逐步向经营维护和环保产品制造转型，环保业务由原电力环保为主拓展至非电领域。该公司上半年中标金额83700万元，同比增长150%，签约合同7个(涉及钢铁及酒业项目合同两个，合同金额9185.86万元)。上半年公司完成了8个项目9台脱硫脱硝装置的168小时试运行，工程建设质量良好；其全资子公司重庆远达催化剂制造有限公司脱硝催化剂销售2263立方米，同比增长63.98%。 业绩预测及投资评级。我们预测2011—2013 年公司的EPS 分别为0.07 元、0.42元、0.51 元，对应PE 分别为212 倍、35 倍、29 倍，维持公司“增持”评级。 风险提示。1、宏观经济政策进一步收紧的风险；2、脱销电价补贴政策推出时间落后于预期风险。(英大证券) |
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