“这次降级只针对两家中小银行，我更担心的是占据中国市场半壁江山的四大国有银行，”英国诺丁汉大学当代中国学学院院长、华裔经济学家姚树洁教授2月3日晚接受本报采访时说，“如果2010年中国房价继续大涨20％-30％，我敢断言泡沫肯定会大爆破。而不管这个泡沫是一次性破裂还是连续性破灭，都会对银行产生巨大影响。”

　　中信银行和招商银行刚刚失去了原本领先于中国同行的评级地位——2月2日，惠誉宣布将两家银行的评级从C/D级下调至D级，理由是其资产负债表内外的信贷风险大为上升。

　　银行坏账风险须得到合理控制

　　金融风暴以来，人们似乎越来越沉浸于中国金融业的独善其身以及市值、利润等指标全球排名不断上升甚至跃居第一的骄傲之中。

　　不过，去年的天量信贷发放现在已经开始引起国际市场对于过量流动性助长通胀和资产泡沫的警惕，以及对银行陷入巨大潜在坏账风险的担忧。

　　作为政府经济刺激计划的一部分，去年中国银行业净新增贷款9万多亿元，相当于2008年两倍。以招行为例，去年这家银行个贷新增规模达到1380亿元，其中房贷新增超过1000亿元。

　　惠誉金融机构评级主管朱夏莲(Charlene Chu)称，导致这两家银行降级的原因是去年前三个季度其贷款规模激增，而贷款损失拨备却下降，另一个问题是表外负债。这两家银行的资本状况曾被认为位于中资银行前列。

　　除了大量放贷，两家公司的资本充足率也受到此前收购行为的拖累。

　　这是惠誉六年多以来首次下调中资银行的评级。记者未能联系上两家银行的董秘就此事发表看法。

　　目前另两大国际评级机构穆迪和标准普尔对中资银行的评级尚未改变。

　　英杰华(Aviva)环球投资公司新兴市场衍生品投资分析师赵雪松认为，这次降级其实并不意外。评级机构有自己的一套评级标准，主要包括有形股本权益资产比率、有形股本权益净贷款比率和核心资本比率。按照这个标准，在大量发贷以后，这两家银行和其它银行相比的确没有什么优势了，被降到行业均值是可以理解的。

　　赵雪松表示，评级级别的降低，理论上会增加发行债券的融资成本，但是单就这两家银行来看，影响其实并不大。“外国投资者比较担心的主要是不良贷款率和表外业务的不透明。”他说。

　　牛津大学经济预测国际经济学主任、英国皇家国际事务研究所高级研究员罗西教授(Vanessa Rossi)向本报表示，实际上，评级机构和其他分析师一直警告，中资银行贷款在去年的大幅增长，使其未来几年出现另一波坏账的风险逐步升高。而且过去在中国确实看到过大量的坏账比例，例如在20世纪90年代。

　　“当时我的论点也是我现在的论点，就是因为总体上中国政府的债务很低，能够承担得起这个政策，等着看能出现多少坏账然后帮助银行来应付过去。”罗西教授说。她认为这是组织政府财政计划的一种廉价的方式，从效率来看，这样做可能比政府首先给钱进行财政刺激更有效，因为后一种做法银行能得到一些偿还，而政府仅能覆盖部分损失。

　　但罗西教授也强调，坏账风险需要得到合理的控制，同时政府作为坚强后盾对存款作出担保，使银行最终可以避免业务和储户的风险。