积极换股，重仓股轮换加快 

    一季度基金行业配置反映出的调整思路也直接体现在基金重仓股的变化上。强周期个股成为基金增持的热点。 

    一季度中国平安取代头号重仓股招商银行成为基金集中持有最多的个股，浦发银行紧随其后，招商银行退居第三位。基金重仓的前十大重仓股中金融股占据6席。虽然08年四季度银行类个股遭到基金的集体减持。但在经济复苏阶段以及流动性充裕、信贷增加的背景下，银行盈利预期加大，一季度基金增加对该行业个股的持有比例自然也在情理之中。 

    前十大重仓股中的另外几只，万科A、贵州茅台、苏宁电器等是行业的龙头企业一直都受到投资者的青睐。十大重仓股的分布基本上体现了目前基金对各行业板块的布局。 

    一季度基金对重仓股的增减基本反映了基金行业配置的变化。其中增持较多的浦发银行、中国平安等是季度内基金重点增持的行业个股，而中国铁建、五粮液等则是重点减持的防御性个股。盐湖钾肥自季度内复牌以来表现一直不佳，直接影响了持有其的基金的收益能力，遭到减持也有一定的合理性。 

    总体看，银行、保险、证券类个股成为基金增持的重点，地产、新能源类个股次之。 

    表2：一季度重仓股前20位  

股票名称	市值（亿元）	增减	基金数量	增减	占流通股比例(%)	增减(%)
中国平安	355.76	176.75	189	72	5.38%	0.62%
浦发银行	349.42	183.85	161	56	5.18%	0.05%
招商银行	314.79	16.50	131	-23	5.32%	-0.07%
中信证券	301.87	142.29	159	60	5.27%	0.21%
贵州茅台	169.86	-53.47	77	-31	5.65%	-0.28%
万科A	165.80	38.38	76	-8	4.48%	-0.16%
兴业银行	161.52	96.80	97	58	4.56%	0.32%
苏宁电器	129.47	-45.68	57	-26	4.73%	-1.28%
深发展A	128.36	86.24	70	36	4.85%	-0.42%
特变电工	106.19	-3.82	59	-13	4.48%	-1.62%
民生银行	102.52	30.56	50	11	4.58%	0.07%
盐湖钾肥	100.13	-17.92	40	-15	6.37%	0.39%
保利地产	89.75	49.31	57	25	4.56%	-0.18%
工商银行	75.54	-9.83	31	-25	4.74%	-0.30%
格力电器	75.13	17.09	41	2	5.00%	-0.25%
中国联通	67.55	1.22	43	5	6.57%	1.27%
长江电力	66.62	15.15	33	3	4.61%	-0.43%
中国神华	65.25	-14.64	32	-17	4.57%	-0.07%
中兴通讯	63.65	0.69	53	-1	4.37%	-0.64%

    数据来源：德圣研究中心  

    表3：一季度基金重仓股集体增持与减持前（后）10只股票  

股票名称	市值（亿元）	增减	基金数量	增减
浦发银行	349.42	183.85	161	56
中国平安	355.76	176.75	189	72
中信证券	301.87	142.29	159	60
兴业银行	161.52	96.80	97	58
深发展A	128.36	86.24	70	36
保利地产	89.75	49.31	57	25
交通银行	61.30	45.55	39	27
中国太保	44.84	43.48	30	24
万科A	165.80	38.38	76	-8
金风科技	53.76	35.63	34	12
后十位
中国铁建	26.70	-61.28	30	-46
贵州茅台	169.86	-53.47	77	-31
苏宁电器	129.47	-45.68	57	-26
大秦铁路	35.43	-26.98	22	-15
泸州老窖	27.71	-24.20	20	-20
中国南车	5.76	-22.62	8	-16
小商品城	19.86	-19.62	15	-11
五粮液	15.57	-19.01	11	-11
盐湖钾肥	100.13	-17.92	40	-15

    数据来源：德圣研究中心