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山西汾酒：“齐鲁食品、农业高峰论坛暨秋季策略会”系列之四：上市公司交流 山西汾酒 9 月11日齐鲁食品饮料和农业团队联合举办的“创新模式，互联未来——齐鲁证券食品、农业高峰论坛暨2015年秋季策略会”在秀丽的苏州金鸡湖畔圆满落幕，此时金秋第一美味的肥蟹还未上市，但多位行业领袖、产业专家和上市公司奉献的关于传统消费未来发展和变革的思想盛宴已足够我们回味。我们总结了各位嘉宾的观点，形成如下系列报告，以飨投资者朋友。 齐鲁观点：山西汾酒是中国老八大名酒之一，属于清香型白酒的典型代表。过去两年的行业调整期，汾酒在名优酒中属于调整较慢的，去年下半年最困难时期已经度过，目前已经适应新常态下行业的销售趋势。公司调整省内外市场布局，从销售公司层面深度分销做终端，Q2淡季环比实现改善。公司的省内政务消费基本出清，产品价格处于底部。我们认为在行业触底确立待回暖阶段，公司业绩有望逐步回暖，重回稳增长通道。 公司情况介绍：(1)竹叶青酒是中国古老的传统保健名酒，其历史可追溯到南北朝，定位中高端品牌。(2)杏花村：历史悠久的汉族传统名酒，属于清香型白酒的典型代表。以工艺精湛，源远流长，素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长特色而着称。(3)1915年首届巴拿马太平洋万国博览会上，汾酒荣获中国白酒品牌唯一的甲等大奖。 2015年公司经营情况：(1)公司上半年实现营业收入22.46亿元，同比减少2.35%，实现归属于 上市公司股东的净利润2.79亿元，同比减少22.40%，基本每股收益0.32元，同比减少22.41%。(2)2014年下半年是公司最困难的时候，汾酒在名优酒中算是调整比较慢的。今年100元以上的产品都实现了增长，100元以下的产品自然放量。以前靠广告营销来做终端，现在主要是从销售公司层面来做。(3)今年在产品布局上省内省外采取不同的策略，省内以青花瓷 25、30年做为高端大单品，搭配老白汾；省外以青花瓷20年为主，15年为辅，搭配老白汾，另外还有一些个性化产品。此外，公司收缩了战线，每个省确立一个市场，以点到面，以线形成面。 齐鲁证券 胡彦超 |
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