安控科技：三季报点评：大额项目验收滞后致业绩低于预期，公司坚定推进战略落地

　　安控科技

　　事件：公司公告2015 年前三季度实现营业收入2.6 亿，同比10.24%；实现归母净利润647.86 万，同比下滑43.93%。第三季度单季实现收入1.28 亿，归母净利润1506.01 万。

　　点评：前三季度业绩低于预期主要系部分大额项目验收时间有所滞后，年内或能完成确认。公司前三季度实现营业收入2.6 亿，同比10.24%；归母净利润647.86 万，同比下滑43.93%，主要由于前三季度部分大额项目验收时间较上年同期有所滞后导致，年内或能完成收入确认，同时由于公司的主要客户为中石油、中石化各大油气田，发生坏账的可能性较低。

　　智慧粮库订单获突破，智慧产业业务有望成新利润增长点。今年下半年以来，公司先后收购鑫胜电子和求是嘉禾布局智慧粮库市场，目前公司已在河南斩获智慧粮库订单，订单金额948 万。目前智慧粮库建设在江苏、河南和湖南试点，每个地区投资5.5 亿，根据规划将再建升级版，预计全国30 省市智慧粮库市场空间在200~300 亿之间。

　　坚定推进战略落地，后续布局或超预期。公司战略上明确“纵向深根油气行业，横向拓展智慧产业”，尽管目前油气行业景气度不高，但凭借产品和服务的质量优势，公司市占率逆势增长。随着公司坚定的推进战略落地，后续布局或超预期。

　　投资建议：维持全年盈利预测，预计公司2015~2017 年摊薄EPS 分别为0.34 元、0.53 元和0.67 元，智慧粮库等智慧产业布局、油气领域产业整合都将成为后续催化剂，维持“买入”评级。

　　风险提示：智慧产业拓展低于预期；系统集成业务进展低于预期；油气生产领域对工业自动化需求减少。

　　中泰证券 笃慧