向日葵参股河南煤化工集团硅料项目公告点评

　　事件:

　　向日葵 公告 与河南煤业化工集团旗下合晶科技有限责任公司签署合作意向书。

　　1、合晶科技公司目前多晶硅产能1800 吨,并已量产,规划产能1.8 万吨

　　2、公司为稳定硅料来源,拟参股合晶科技15-25%

　　3、合晶科技优先向公司长期供应符合标准太阳能级多晶硅,公司保证长期优先使用合晶产品

　　4、双方就相关后续扩建项目及配套项目开展合资合作

　　5、完成评估审计后,双方在本意向书签订日起90 天内正式签署文件。

　　点评:

　　2011 年硅料偏紧,同时公司为打造全产业链,规避风险,进入硅料项目有助于公司后续发展;合晶科技1800 吨已经量产,并已给向日葵供货,产品质量没有问题;同时我们对多晶硅行业目前对技术方面判断不成问题,对资本的要求更高,同时煤化工集团电价便宜,我们看好公司多晶硅成本控制。

　　投资评级:

　　强烈建议关注向日葵后续打造从硅料到组件的全产业链发展模式,乐观预计公司在今年即成为A 股最全产业链公司从后续投资规模看,向日葵发展后劲充足。我们之前邮件预计公司2011 年375MW 组件销售,同时300MW 硅片在年中投产,综合全年毛利率仍可维持2010 年水平,我们预计23-24%,预计2011 年 EPS 1.2 元,给以30 倍 PE目标价36 元,强烈推荐。

　　金刚玻璃业绩快报点评

　　事件:

　　金刚玻璃近日披露 2010 年业绩快报,营业收入2.95 亿,归属于上市公司净利润0.436亿

　　点评:

　　公司 2010 年安防等深加工玻璃销售约80 万平方米,光伏建筑一体化项目1MW,因为将部分上市费用958 万元调增为当期损益,导致净利润增速较小。如不计上市费用,归属于上市公司净利润为0.53 亿,摊薄EPS 0.44 元,我们认为符合2010 年预期,并不低于预期。

　　投资评级:

　　由于公司 2010 年募投项目在2011、2012 年集中释放,同时产能规模上来,有助于成本下降;安防玻璃深加工预计销售120 万平方,光伏建筑一体化项目预计4-5MW;同时公司50MW 自用电池片开始试产,预计今年产量30MW 左右,主要配套公司 5MW BIPV 产量及自产普通组件(屋顶工程、金太阳工程等),预计2011 年 EPS1 元。而随着 2011 年电池成本的不断下降,我们预计国内光伏建筑一体化应用市场将打开,将给金刚2012 年带来爆发式增长,预计2012 年 EPS 1.92 元,维持买入评级。