久其软件调研快报:电子政务气延续,战略BI高速发展 风险提示。 政策风险:国家政策推进慢于预期可能带来公司电子政务领域收入不达预期的风险,以及电子政务领域需求变更、公司优势削弱、竞争加剧的风险。 市场风险:公司集团管控产品推广慢于预期的风险,用户对公司BI产品接受程度慢于预期的风险等。 技术风险:公司BI产品技术更新慢于预期,产品竞争力下降的风险等。 业绩预测及评级。 我们预测公司2011/2012/2013年EPS为0.57/0.78/1.06元,未来三年CAGR36%,当前价17.44元,对应2011/2012/2013年PE30/22/16倍;公司作为专注于政府和大型集团企业客户的报表管理软件企业,未来将长期受益“十二五”我国政府电子政务大发展和行业信息化水平的提升;同时公司涉足需求正处于启动阶段的BI市场,具有自主研发的BI产品,业务具有超预期的可能性;综合考虑公司成长性和当前行业估值水平(2011/2012/2013年PE35/24/18倍),按照2012年24倍PE,给予公司18.70元的目标价,对应2011/2012/2013年PE为34/24/17倍,首次给予“增持”的投资评级。 (中信证券) |
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