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民生银行( 6.18,-0.10,-1.59%,估值,测评)主要从事基本的银行信贷及投资业务等。公司是国内首家推行事业部制的商业银行，是我国第一家在银行间债券市场成功私募发行次级债券的商业银行，已在全国21个城市设立了20家分行、1家直属支行，机构总数量为240家。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为1.27、1.51、1.84元，对应动态市盈率分别为5、4、3倍；当前共有37位分析师跟踪，19位给予“强力买入”评级，16位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级。综合评级系数1.54。 2011年民生银行拨备前利润456亿元，同比增长60%；归属于母行股东净利润279亿元，同比增长59%，EPS 1.05元，每股净资产4.85元。四季度拨备前利润114亿元，同比增长62%，与三季度持平；净利润65亿元，同比增长43%，环比下降13%。 面对利率市场化挑战，民生银行自2009年起做出全面进军小微企业金融服务蓝海的重大战略调整，并提出做“民营企业的银行、小微企业的银行、高端客户的银行”的客户定位。 截至2011年末，民营企业有余额贷款户数在对公业务板块中占比达83.60%，民企一般贷款余额占全部贷款余额比例40.40%，民企成为其最大客户群体；小微企业客户数45.8万户，其中商贷通客户约15万户，贷款余额2324.95亿元，占全部贷款余额比重19.40%，且新发放贷款平均利率较上年提高2.2个百分点，盈利能力持续增强，民生银行已成为行业内小微金融服务的领军者；私人银行客户数量4650户，管理金融资产684亿元。 2011年末，民生银行净息差为3.14%，较上年末上升20bp。西南证券表示，净息差提升的主要原因可归结于战略转型提升贷款定价能力、资金业务利差提高、基准利率调整等因素。受益于净息差提升和生息资产规模扩大，全年实现净利息收入648.21亿元，同比增幅41.31%。 2012年民生不良反弹、吸存紧张和负债成本刚性面临一定压力，但行业最低的PE估值已充分甚至过度反应。国泰君安表示，考虑摊薄，预计12年EPS、BVPS 1.25元、5.72元，现5.02、1.07倍PE、PB，年内目标价7.35元，涨幅空间17%，维持增持评级。 (今日投资) |
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