万科A：业绩释放略超预期

　　万科A8月6日晚间发布2012年半年报，公司上半年实现营业收入307.22亿元，净利润37.25亿元，同比分别增长53.7%和25.93%。上半年实现每股收益0.34元，较去年同期增长25.93%。对此，海通证券发布研报进行了点评。

　　研报称，截至报告期末，公司合并报表范围内尚有1392万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约1464亿元，较2011年末分别增长28%和20%。公司净负债率仅22.8%，较年初23.8%进一步降低。期末，公司持有现金470.1亿元，远高于短期借款和一年内到期长期借款总和203.1亿元，这表明公司资金实力较年初进一步增强。

　　此外，研报指出，公司同时公告股东回报计划，要求任何三个连续年度内，公司以现金累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%；2012-2014年，规定每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的15%。以上回报规定彰显公司中长期投资价值。

　　盈利预测与投资策略方面，研报预计公司2012、2013年EPS分别是1.17和1.45元，RNAV在12.3元。按照公司8月6日8.76元股价计算，对应2012和2013年PE为7.49倍和6.04倍。给予公司2012年10倍市盈率，对应股价11.7元，维持对公司的“买入”评级。(海通证券)