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　　韶能股份:携手中车 加快拓展综合型新能源业务

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,王璐 日期：2016-09-06

　　投资要点:

　　公司与韶关市公共汽车、新鸿达城投经营有限公司共同出资设立新公司建设运营公交车等领域充电站及新能源车租赁业务。新公司注册成本资本1千万元,公司占比51%。此举系公司在充电桩运营领域迈出的第一步,未来有望在多地复制,扩张充电桩及新能源车租赁业务。

　　依托中车株洲所的技术优势,加快推进新能源汽车业务。本次双方签订战略合作协议,旨在新能源汽车领域展开深度合作,包括融资租赁等范式共同推进电动汽车在韶关、甚至广东地区的推广,中车株洲所将对公司开拓新能源汽车领域提供技术支持及系统产品的配套。协议指明,在同等条件下,湖南中车时代电动汽车股份有限公司将优先采购上市公司子公司宏大齿轮开发的动力总成等相关产品。时代电动从事新能源汽车动力系统研发已达15年,双方合作有助于公司提高新能源汽车零部件、整车生产的综合实力。

　　中车株洲所是中车旗下的全资子公司,历史悠久,实力雄厚。中车株洲所始建于1959年,现为中国中车的一级全资子公司,在轨道交通、风电、新能源汽车、电力等领域从事研发、制造、销售等综合性业务。该公司在电气传动及网络控制系统领域占据国内70%以上的市场份额。此外,在高分子复合材料、新能源装备等领域有着长足发展。

　　与中车携手开发广东省风电、光伏分布式能源项目。双方利用自身资源优势,拟共同推进在韶关、广东地区的风电场及光伏项目的开发建设。近期将开展在公司内部厂房屋顶进行光伏项目试点合作的探讨。

　　发挥各自优势,在机械加工、工程项目建设上实现互利共赢。协议指出,中车株洲所将公司列为重要的机械加工合作伙伴,同等条件下,优先采购宏大公司的电机轴、变速箱等产品。

　　而公司将中车株洲所列为重要的工程项目合作伙伴,同等条件下优先采购株洲所在生物质发电、水电、光伏、风电的电气化系统。

　　定增过会,借大股东资金实力大力发展新能源业务。公司非公开发行股票已获证监会审核通过,定增落地在即。本轮定增由大股东前海人寿及一致行动人钜盛华参与,以10.18元定增价锁3年,共募集32亿元资金。定增完成后,公司实际控制人将变更为姚振华。募集资金将助力公司在清洁能源、新能源车业务上实现长足的发展。

　　盈利预测及投资评级:我们维持公司16~18年归母净利润的预测分别为5.9、6.39和7.8亿元,对应EPS分别为0.55、0.59和0.72元,目前股价对应16~18年分别为19、18和15倍。

　　目前公司股价与定增价10.18元相近。我们认为携手中车后,公司将加速打造集新能源车、充电桩、分布式能源等多个能源互联网入口的能源平台型公司,大股东变更后也将依靠民营机制转变提升公司经营效率和外延扩张动力。维持“买入”评级。